>> 中信期貨-美元指數(shù)強(qiáng)勢，盤面整體承壓-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
大小： |
699KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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國內(nèi)宏觀：本周公布7月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI為49.3%，比上月上升0.3個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善，但仍低于臨界點(diǎn)。暑期帶動下，價格重回榮枯線以上，庫存與需求指數(shù)環(huán)比增加，整體壓力有所緩和。結(jié)構(gòu)上，供給優(yōu)于需求，從生產(chǎn)指標(biāo)來看，6月PMI生產(chǎn)錄得50.2%，環(huán)比下滑0.1%，但仍位于榮枯線以上，或反映利潤邊際改善之下，企業(yè)生產(chǎn)動力有所加強(qiáng)，與部分7月高頻開工率數(shù)據(jù)如PTA、瀝青、汽車半鋼胎開工率走強(qiáng)相互印證。從需求指標(biāo)來看，內(nèi)需環(huán)比回升，但仍低于往年同期與且處于收縮區(qū)間，需求不足之下，企業(yè)仍采取降本增效，降價去庫的避險策略。外需受海外需求走弱持續(xù)回落，符合預(yù)期。較為亮眼的是，價格指標(biāo)回暖幅度較大。7月原材料購進(jìn)價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)降幅有所收窄，預(yù)期先行疊加假期效應(yīng)，近期上下游商品均價格降速放緩，有企穩(wěn)之勢。根據(jù)原材料購進(jìn)價格指數(shù)對于PPI的指導(dǎo)意義，7月PPI或?qū)⑵蠓€(wěn)回升，但同比轉(zhuǎn)正仍需要時間。非制造業(yè)方面，脈沖效應(yīng)消退與財政刺激謹(jǐn)慎之下，服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)雖仍維持較高的景氣度，但仍邊際下滑。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)升至60.0以上，部分原材料采購價格上漲明顯。整體而言，7月PMI數(shù)據(jù)整體好于6月，但仍然維持弱勢，多項指標(biāo)仍處于榮枯線以下，總體位于主動去庫周期。伴隨政治局會議對于政策的定調(diào)落地，近期國家發(fā)改委發(fā)布恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)二十條措施，旨在從住房、汽車、休假等方面促進(jìn)消費(fèi)。關(guān)注一攬子政策對居民收入、失業(yè)率以及消費(fèi)信心的改善程度，但從信心的修復(fù)傳導(dǎo)至商品端仍需要至少2個季度的時間，短期權(quán)益端表現(xiàn)或更為亮眼，商品需求或仍然很難有很大起色。
海外宏觀：美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增加32.4萬人，雖然低于6月的49.7萬人，但遠(yuǎn)高于預(yù)期19萬人，顯示美國就業(yè)市場仍有一定韌性。分行業(yè)來看，商品部門表現(xiàn)相對較弱，而其中，制造業(yè)就業(yè)表現(xiàn)最弱，7月就業(yè)人數(shù)減少3.6萬人。服務(wù)部門就業(yè)仍然較為強(qiáng)勁，7月就業(yè)人數(shù)共計增加30.3萬人，其中，休閑酒店業(yè)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到20.1萬，而金融服務(wù)業(yè)在6月減少1.6萬人的基礎(chǔ)上，7月繼續(xù)減少0.5萬人。另外，薪資增速有所降溫，7月就業(yè)人員薪資同比增長6.2%，低于前值6.4%，創(chuàng)下了自去年11月以來的最低增幅。ADP表示，此次數(shù)據(jù)顯示出美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，強(qiáng)勁的勞動力市場或?qū)⒗^續(xù)提振家庭支出。并且，當(dāng)前在沒有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)的情況下，工資增速也有所放緩。而從市場反應(yīng)來看，或是由于6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有出入，本次ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公布后暫未引起較為明顯的市場波動，繼續(xù)關(guān)注本周五晚即將公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
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