>> 安信證券-泓淋電力(301439)公司深度分析：電源線組件業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，新能源和國際化賦予成長屬性-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 2966KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
周喆,邵琳琳,溫晨陽 |
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無限制-登錄即可下載 |
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長期專注電源線組件與特種線纜，發(fā)揮優(yōu)勢開辟充電槍線新賽道：
公司成立于1997年，并于2022年上市。公司的主營業(yè)務(wù)是電源線組件和特種線纜。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比-6.56%，歸母凈利潤1.79億元，同比+10.52%。
深耕電源線組件和特種線纜，多年積累形成龍頭優(yōu)勢：
公司深耕主業(yè)二十余年，現(xiàn)已發(fā)展成為全球電源線組件行業(yè)龍頭企業(yè)之一，公司專業(yè)為計算機、家用電器客戶提供電源線組件產(chǎn)品，并為家用電器、船舶及焊槍等工業(yè)設(shè)備客戶提供精密電器配線、橡膠線、特種電纜等產(chǎn)品。經(jīng)過多年積累已形成了獨特的優(yōu)勢：客戶深度合作、資質(zhì)認證齊全、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合帶來成本優(yōu)勢、國際化布局拓展全球市場。
公司有望發(fā)揮優(yōu)勢，提升已有客戶中的份額，并開拓電動工機具、歐美家電廚電市場，下沉開拓國內(nèi)小家電廚電市場，為公司主業(yè)增長提供動力，同時利用泰國工廠產(chǎn)能打開全球市場。
發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，快速迭代充電槍線業(yè)務(wù)：
公司于2015年切入新能源汽車領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括符合中國、美國、歐洲全球三大主流標(biāo)準(zhǔn)的充電連接裝置、車內(nèi)高壓電纜、便攜式充電設(shè)備等。截止2022年底，公司已達到生產(chǎn)350萬套充電連接產(chǎn)品的年產(chǎn)能?？蛻舾采w了國內(nèi)外多家主流汽車整車廠及三電提供商，主要客戶有上汽通用五菱、吉利、比亞迪等國內(nèi)一流主機廠；南京南瑞、南京能瑞、ABB等一流充電設(shè)施制造運營商。
未來公司將聚焦大功率充電產(chǎn)品迭代、車內(nèi)高壓線纜開發(fā)、汽車輕量化技術(shù)等方向。銷售渠道一方面進入國內(nèi)的整車廠、充電樁廠、充電站、高壓線束廠、組裝廠等客戶供應(yīng)體系，另一方面利用泰國生產(chǎn)基地，通過零售渠道銷售充電系列產(chǎn)品和配套國內(nèi)整車廠的東南亞基地。我們認為，公司充電槍線業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)電源線組件和特種電纜業(yè)務(wù)協(xié)同性強，公司有望發(fā)揮成本優(yōu)勢、安規(guī)優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢和產(chǎn)能優(yōu)勢迅速拓展市場。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年-2025年的收入分別為27.03億元、35.21億元、47.01億元，增速分別為18.1%、30.3%、33.5%，凈利潤分別為2.06億元、2.87億元、3.82億元，增速分別為15.1%、39.0%、33.1%，成長性突出；給予買入-A的投資評級，給予公司2024年35倍PE，6個月目標(biāo)價為25.9元。
風(fēng)險提示：
客戶拓展不及預(yù)期，海外市場需求不及預(yù)期，匯率波動的風(fēng)險，充電槍線產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，充電樁政策變化的風(fēng)險，原材料價格波動的風(fēng)險，假設(shè)條件不及預(yù)期的風(fēng)險。
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