>> 海通證券-海外經(jīng)濟(jì)政策跟蹤：美國，評級下調(diào)影響或有限-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 1108KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,李俊 |
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投資要點(diǎn)：
經(jīng)濟(jì)：惠譽(yù)將美國長期外幣發(fā)行人違約評級下調(diào)至AA+，主因?qū)γ绹卫砟芰?、未來三年財政狀況以及中期財政與債務(wù)壓力的擔(dān)憂。不過，我們認(rèn)為此次評級下調(diào)或?qū)κ袌鲇绊懹邢?。而美國財政部三季度的發(fā)債計劃規(guī)模提升，或?qū)﹂L債利率構(gòu)成一定沖擊。
美國商業(yè)銀行存貸款規(guī)?；厣?。通脹預(yù)期相對穩(wěn)定。加息預(yù)期方面，市場預(yù)期美聯(lián)儲9月大概率暫停加息，年內(nèi)將維持目前的利率水平，2024年3月或開始降息。10年期美債收益率上升至4.05%，或與美國信用評級被下調(diào)、美國財政部加大債券發(fā)行規(guī)模以及ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期等因素有關(guān)。其中，8月3日一度高達(dá)4.2%，隨著美國非農(nóng)就業(yè)的不及預(yù)期，才有所緩解。
7月美國新增非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，不過連續(xù)3個月平均新增就業(yè)人數(shù)（21.8萬人）仍高于美聯(lián)儲主席鮑威爾認(rèn)為的合意新增就業(yè)人數(shù)。美國失業(yè)率繼續(xù)下行，平均時薪同比仍維持高位，核心通脹仍有較大壓力。7月美國ISM制造業(yè)PMI有所回升，但仍處于榮枯線之下，服務(wù)業(yè)與制造業(yè)之間的景氣分化仍在持續(xù)。
歐洲方面，2季度歐元區(qū)GDP環(huán)比有所改善，不過同比增速繼續(xù)放緩；6月歐元區(qū)19國零售銷售同比跌幅收窄，但仍為負(fù)。通脹壓力仍大，7月HICP同比增速雖持續(xù)回落，但核心HICP同比增速仍處高位。PPI繼續(xù)負(fù)增長。就業(yè)市場維持強(qiáng)勁，6月歐元區(qū)失業(yè)率創(chuàng)歷史新低，1季度就業(yè)人數(shù)同比增速仍顯著高于疫情前水平。
政策：美聯(lián)儲9月或暫停加息，降息或尚早；歐央行9月或暫停加息；英央行加息25BP；日央行暫時或不會進(jìn)一步上調(diào)YCC上限；巴西央行降息50BP。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期；美聯(lián)儲貨幣政策變動超預(yù)期。
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