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摘要：
　　2023年7月，鄭商所菜粕期貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。7月菜粕價(jià)格主要影響因素在于美豆天氣擾動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)豆菜粕價(jià)格的影響，此外水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季對(duì)菜粕需求有較強(qiáng)的提振。目前全球菜系商品出口步入尾聲。7月份以來(lái)菜系商品進(jìn)口到港量遞減，并且三季度是傳統(tǒng)的菜粕消費(fèi)旺季，8-9月國(guó)內(nèi)菜粕供需逐步收緊。臺(tái)風(fēng)對(duì)于水產(chǎn)養(yǎng)殖的不利影響在逐步減弱，后續(xù)菜粕需求旺季狀態(tài)持續(xù)。8-9月菜粕價(jià)格走勢(shì)或繼續(xù)維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。就菜粕主力09合約而言，基差預(yù)計(jì)繼續(xù)走收斂邏輯，我們預(yù)計(jì)期現(xiàn)貨價(jià)格在8月份朝向4000元/噸一線發(fā)展。01合約即便是對(duì)應(yīng)加拿大菜籽收割季，但由于全球新作菜籽存在減產(chǎn)預(yù)期，因此我們預(yù)計(jì)新作菜籽進(jìn)口價(jià)格并不會(huì)太低。8月份，菜粕01合約預(yù)計(jì)在3000-3500元/噸偏強(qiáng)走勢(shì)。
　　目前菜油庫(kù)存處于歷史同期高位，菜油09合約在9700元/噸和10000元/噸技術(shù)性壓力較大，突破無(wú)果后多頭獲利了結(jié)，菜油滯漲下跌。由于7-10月我國(guó)菜系商品進(jìn)口到港量預(yù)計(jì)偏低，菜油庫(kù)存逐步下降的概率較大。預(yù)計(jì)8月份我國(guó)菜油從供應(yīng)寬松逐步轉(zhuǎn)向平衡狀態(tài)，菜油期現(xiàn)貨價(jià)格也有望止跌。但目前菜油需求尚未進(jìn)入旺季疊加菜油庫(kù)存偏高，下游接貨意愿不強(qiáng)，菜油上漲空間可能并不大。8-9月菜油預(yù)計(jì)整體維持高位震蕩，四季度以后預(yù)計(jì)會(huì)有較好的表現(xiàn)。菜油主力09合約預(yù)計(jì)在9000-10000元/噸高位震蕩為主。菜油01合約預(yù)計(jì)基于9000元/噸支撐位逐步走強(qiáng)，上方看到10000元/噸一線。
　　8月份預(yù)計(jì)菜粕價(jià)格易漲難跌，庫(kù)存偏低的企業(yè)可以考慮逢低買(mǎi)入套保操作。菜油預(yù)計(jì)高位震蕩為主，隨采隨用為主。8-9月菜系油粕比預(yù)計(jì)仍將走低或維持當(dāng)前偏低位置。四季度預(yù)計(jì)菜油需求迎來(lái)旺季而菜粕需求則進(jìn)入淡季，屆時(shí)可以考慮逢低做多01合約菜系油粕比。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：臺(tái)風(fēng)超預(yù)期影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖，生豬產(chǎn)能超預(yù)期去化