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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　政策基調(diào)明確利好頻出，堅(jiān)定看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)全面反攻。
　　摘要：
　　港股整體回調(diào)態(tài)勢(shì)持續(xù)，科技股出現(xiàn)上行，美股呈現(xiàn)回調(diào)行情。一周（2023.07.31-2023.08.04）恒生指數(shù)上漲0.47%，，恒生科技指數(shù)上漲0.69%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.69%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.49%。板塊表現(xiàn)上，HK網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)下跌1.30%，HKAIGC指數(shù)回升2.66%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)下跌2.21%，港股互聯(lián)網(wǎng)、游戲、AIGC、納斯達(dá)克中國(guó)金龍板塊走勢(shì)出現(xiàn)分化，AI板塊較為強(qiáng)勢(shì)。
　　政策基調(diào)明確利好頻出，堅(jiān)定看好互聯(lián)網(wǎng)全面反攻。政治局會(huì)議定下半年基調(diào)，明確采取更多的政策寬松來(lái)催化國(guó)內(nèi)需求，市場(chǎng)也給予大漲進(jìn)行反饋。對(duì)于市場(chǎng)低迷的預(yù)期而言，該寬松的力度顯然大大超出了預(yù)期。同時(shí)，地產(chǎn)政策的寬松有望釋放一線城市的需求，利好港股消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)。從長(zhǎng)維度看，政策持續(xù)釋放對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)積極的信號(hào)，AI監(jiān)管框架確認(rèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，下半年公司盈利有望上修，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)板塊筑底的概率較大，鑒定看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)短期政策引領(lǐng)反彈，科技創(chuàng)新帶來(lái)反轉(zhuǎn)。我們推薦阿里巴巴（9988.HK），螞蟻事件落地，政策底凸顯。Q2阿里回歸淘寶的新策略效果顯著。拼多多（PDD.O），Q2公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)仍遠(yuǎn)好于競(jìng)對(duì)。同時(shí)海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，超預(yù)期的可能性偏大。騰訊控股（0700.HK），Q2主業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，降本增效與AI賦能驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量增長(zhǎng)。
　　高通（Qcom.us）：混合AI從云到端，規(guī)?；七M(jìn)AIGC。上周我們外發(fā)高通報(bào)告，報(bào)告論述混合AI作為新計(jì)算架構(gòu)的趨勢(shì)、消費(fèi)電子低潮的轉(zhuǎn)暖、高通股價(jià)處在底部且終端AI芯片在推動(dòng)混合AI規(guī)模化拓展方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。高通已實(shí)現(xiàn)了混合AI從硬件、軟件到應(yīng)用的全棧AI研發(fā)積累，依托驍龍計(jì)算平臺(tái)的高可復(fù)制性，終端將從智能手機(jī)向汽車(chē)、PC和平板、物聯(lián)網(wǎng)及XR平臺(tái)拓展，而憑借技術(shù)積累和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，高通將成為AI向終端規(guī)?；淖畲笫芤嬲?。
　　網(wǎng)易-S（9999.HK）：堅(jiān)守游戲初心，邁進(jìn)AI新增長(zhǎng)。品類(lèi)突破與IP運(yùn)營(yíng)奠定基礎(chǔ)，AI深度賦能新品全面爆發(fā)，AI賦能研運(yùn)流程提質(zhì)增效，《逆水寒》集AI玩法大成。公司堅(jiān)定研發(fā)投入擁抱創(chuàng)新，AI融合工業(yè)化全流程推動(dòng)提質(zhì)增效，RLEase自動(dòng)學(xué)習(xí)框架、Messiah自研引擎、美術(shù)AI工具等助力研運(yùn)各環(huán)節(jié)降本增效，游戲監(jiān)控、未成年人保護(hù)、營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)等AI技術(shù)深度應(yīng)用?！赌嫠稟INPC等玩法現(xiàn)世構(gòu)筑全新玩家體驗(yàn)，玩家反響不俗AI技術(shù)助力網(wǎng)易游戲全面革新。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇未及預(yù)期；AI監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)加??；AI技術(shù)發(fā)展未及預(yù)期；游戲產(chǎn)品表現(xiàn)未及預(yù)期