>> 國投安信期貨-白糖周報：需求不及預期，糖價高位震蕩-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃維 |
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上周美糖高位震蕩，走勢相對偏弱。目前巴西處于壓榨高峰，近期天氣條件較好，巴西壓榨工作進展順利，短期國際食糖市場供應相對充足，英糖近月合約面臨一定壓力。值得注意的是，近期巴西醇油比價持續(xù)走低，理論上有利于乙醇消費的增加，但是含水乙醇銷量沒有出現(xiàn)明顯增加。由于含水乙醇消費低迷，有消忠稱巴西政府考慮提高汽油中的乙醇攙兌比例，關注政策變化。
美糖交易的另一條主線是新榨季北半球的產(chǎn)量。今年印度、泰國甘蔗主產(chǎn)區(qū)非常干旱，進入雨季之后，印度馬邦、泰圓東部的降雨量有所增加。不過前期的干旱已經(jīng)對甘蔗生長造成較大影響，而且總降雨量依然較低，預計新榨季產(chǎn)量會出現(xiàn)比較明顯的下降。從逼感數(shù)據(jù)未看，甘蔗長勢也較差，植被指數(shù)接近2019年減產(chǎn)時的水平。初步估計新榨季印度、泰國將分別減產(chǎn)約200萬噸。
國內(nèi)方面，鄭糖高位震蕩，短期國內(nèi)供需矛盾有所減弱。供應方面，前期關糖快逮下跌時進口窗口短暫打開，預計三季度國內(nèi)進口量將明顯增加。需求方面，短期國內(nèi)需求不及預期。7月份國內(nèi)銷糖50萬噸，同比減少26萬噸。高價對需求產(chǎn)生較大抑制作用，下游企業(yè)減少備貨量，等待糖價回調(diào)后分批買入。另一方面，其他糖源替代增加，白砂糖的市場份額降低。雖然目前庫存較低，需求也逐漸進入旺季，但是需求端的驅動不足，短期現(xiàn)貨上漲乏力。
資金逐漸移倉遠月，市場的交易重心轉向對新榨季產(chǎn)量的預估。前期廣西、云南較為干旱，但是進入雨季后降雨量有所增加，干旱情況得到緩解，繼續(xù)關注甘蔗長勢?？偟膩砜矗捎谟《?、泰國減產(chǎn)預期較強，中長期看糖價仍有上漲空間。
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