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鋁:
　　★上周滬鋁震蕩偏強(qiáng)，主力合約收盤于18500元，漲0.6%。滬鋁指數(shù)持倉下降3.4萬手至49.7萬手。
　　★宏觀方面:上周美國非農(nóng)就業(yè)再度不及預(yù)期，市場定價(jià)九月加息.概率低于20%，美元反彈承受阻力，本周關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)指引。國內(nèi)發(fā)改委等多部門聯(lián)合召開發(fā)布會(huì)介紹和推進(jìn)“宏觀政策組合拳”，政策底出現(xiàn)令宏觀影響偏積極。
　　★供應(yīng)方面:云南電解鋁產(chǎn)能恢復(fù)速度快于預(yù)期，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)8月初復(fù)產(chǎn)和產(chǎn)能置換的新投產(chǎn)超過150萬噸，月底前有望實(shí)現(xiàn)180萬噸產(chǎn)能凈增量，國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4230萬噸的歷史新高。需求方面: SMM數(shù)據(jù)顯示上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比持穩(wěn)于63.4%，與去年同期相比下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)。各版塊開工率漲跌互現(xiàn)，線纜企業(yè)在國網(wǎng)交貨需求增加帶動(dòng)下開工率小幅回漲，光伏、汽車等工業(yè)型材訂單保持增長態(tài)勢，建筑型材板塊則體現(xiàn)季節(jié)性下滑。庫存上來看，過去一周鋁錠庫存下降2.4萬噸至51.7萬噸，鋁棒庫存回升0.6萬噸至8萬噸，綜合庫存依然在去庫，一方面入庫水平較低，云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量發(fā)貨面廣未實(shí)現(xiàn)規(guī)模入庫，另一方面下游需求體現(xiàn)一定環(huán)比恢復(fù)。隨著產(chǎn)量爬坡、啟槽用鋁水下降以及在途庫存陸續(xù)到貨，后續(xù)市場供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)將開始顯現(xiàn)。目前華東華南現(xiàn)貨反饋一般，均維持小幅貼水。
　　★成本方面:上周氧化鋁現(xiàn)貨上調(diào)近30元至2890元，動(dòng)力煤有回落跡象，陽極價(jià)格暫穩(wěn)。國內(nèi)電解鋁即時(shí)平均成本繼續(xù)國繞16000元波動(dòng)，成本上行空間已經(jīng)有限，自備電利潤維持3000元以上。.
　　★總體來看，近期鋁錠鋁棒綜合庫存依然在下降體現(xiàn)淡季需求韌性，云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)八九月市場有明顯過剩，但如果累庫緩慢則滬鋁依然難跌。上周滬鋁突破近三個(gè)月運(yùn)行區(qū)間.上沿后國繞年線拉鋸，18500元或是近期多空焦灼的分水嶺，繼續(xù)等待累庫兌現(xiàn)以及政策落地情況帶來新的驅(qū)動(dòng)，暫觀望為主。