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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的空頭機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　流動(dòng)性繼續(xù)凈回籠。8月7日央行以利率招標(biāo)方式開展30億元7天期逆回購操作，單日凈回籠280億元。
　　海外的壓力仍將影響國內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境。國內(nèi)：上半年中國內(nèi)地大宗交易市場(chǎng)共錄得898億元成交，同比上漲19.7%；1-7月TOP100企業(yè)拿地總額6946億元，拿地規(guī)模同比下降13.4%；全香港獲批未售出樓房達(dá)到1.6萬戶，創(chuàng)出近年新高7月末我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32043億美元，較6月末上升113億美元。海外：美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，預(yù)計(jì)需要進(jìn)一步加息以降低通脹至目標(biāo)水平；日本央行在7月份的會(huì)議上討論了持續(xù)通脹的前景，一名董事會(huì)成員表示，工資和物價(jià)可能會(huì)以“過去從未見過”的速度繼續(xù)上漲。
　　策略
　　單邊：2309合約維持偏空思路（關(guān)注今日宏觀政策的落地）。
　　套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場(chǎng)對(duì)增長的悲觀預(yù)期。
　　套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松