>> 國貿(mào)期貨-橡膠周報：主力加速移倉，滬膠價差有待回歸-230806
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉海文 |
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行情回顧：本周橡膠弱勢下跌。周內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)空，大宗商品普遍大幅下跌，橡膠破位下行。當前橡膠基本面仍維持弱勢表現(xiàn)，市場缺乏有效驅(qū)動，行情跟隨商品盤面波動。此外隨著RU2309合約交割期臨近，目前在期現(xiàn)價差仍處于歷史同期高位的情況下，高價差帶來的壓力逐步增大。截至8月4日收盤，RU2309報收12990元/噸，周度下跌215元/噸（-1.76%）；NR2310報收9385元/噸，周度下跌115元/噸（-1.21%）。
現(xiàn)貨：本周天然橡膠現(xiàn)貨市場賣盤出貨積極，買盤接貨情緒較淡，實單成交一般，低價成交為主。美金現(xiàn)貨價格重心較上周上移，主要因期貨略有反彈帶動。下游工廠維持逢低采購節(jié)奏，此前備有一定原料庫存，周內(nèi)采購積極性稍弱，且人民幣貶值增加進口成本，天膠美金現(xiàn)貨成交一般。貿(mào)易商輪倉換月，美金膠市場買盤情緒偏弱于人民幣市場，工廠補貨情緒較上周偏淡。
庫存：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年6月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計63.3萬噸，較2022年同期的53.6萬噸增加18.1%。1-6月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計400.6萬噸，較2022年同期的339.6萬噸增長18%。截至8月4日上期所倉單庫存小計增加9198噸至198866噸，注冊倉單增加2150噸至177080噸；截至7月28日青島地區(qū)保稅庫存減少0.15萬噸至13.88萬噸，一般貿(mào)易庫存減少0.44萬噸至78.13萬噸。中國天然橡膠社會庫存158.87萬噸，較上期減少0.01萬噸。當前庫存處于高位，短期預計降幅有限。
原料：本周海南產(chǎn)區(qū)原料指導價格小幅走弱，周內(nèi)降雨情況略有反復，對割膠工作開展產(chǎn)生影響，目前全島供應陸續(xù)恢復至正常水平，全島收膠量基本上在3500噸上下，目前膠水依舊進全乳膠廠居多。云南產(chǎn)區(qū)原料處于上量階段，周內(nèi)原料價格小幅下跌，當前全乳膠交割利潤比較可觀，加工廠生產(chǎn)積極性較好。泰國本周原料收購價格持續(xù)下跌，生產(chǎn)成本走低，部分加工廠遠月尚有利潤，近月基本卡成本線出貨，近月拋售實單成交價格不高，工廠生產(chǎn)積極性一般。
下游需求：本周國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率小幅下降：全鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.61%，環(huán)比下降1.94%，同比上升3.85%；半鋼胎樣本企業(yè)開工率為78.38%，環(huán)比下降0.05%，同比上升14.42%。周內(nèi)部分樣本企業(yè)存短期檢修現(xiàn)象，對整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率形成拖拽，月初整體出貨表現(xiàn)尚可，整體庫存小幅走低。
目前橡膠供需基本面維持偏弱。供給端，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)進入新膠增量階段，供應壓力逐漸增加；中游庫存反復變動，絕對值仍處高位，去化的難度較大。需求端來看，輪胎企業(yè)開工維持高位運行，下游輪胎企業(yè)在加工利潤及出口市場支撐下原料剛需保持穩(wěn)定，原料采購需求難以對行情帶來驅(qū)動。消息方面，輪儲事件的隨著近期網(wǎng)傳細節(jié)逐步落地，市場的炒作情緒或逐步降溫。目前在橡膠基本面依舊弱勢，在近端09合約維持高價差情況下，隨著限倉月臨近多頭的壓力或逐步增大，建短期近月合約預計仍將維持偏弱表現(xiàn)。
操作策略：多NR空RU套利持有。
風險關(guān)注：產(chǎn)區(qū)天氣擾動，金融市場恐慌，經(jīng)濟衰退下行
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