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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的空頭機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過(guò)程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　流動(dòng)性繼續(xù)凈回籠。8月8日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展60億元7天期逆回購(gòu)操作，單日凈回籠20億元。
　　關(guān)注全球壓力測(cè)試。國(guó)內(nèi)：7月出口下降14.5%，進(jìn)口下降12.4%，貿(mào)易順差806億美元，收窄19.4%；7月銷(xiāo)售各類挖掘機(jī)12606臺(tái)，同比下降29.7%；上海7月二手房交易量環(huán)比持平，成交量同比下降37%；碧桂園公告，尚未能支付應(yīng)于8月7日支付的兩筆美元債利息。海外：美聯(lián)儲(chǔ)哈克表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于平穩(wěn)降落的軌道上，美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)達(dá)到了可以保持利率穩(wěn)定的階段；穆迪下調(diào)10家美國(guó)銀行評(píng)級(jí)；美國(guó)6月批發(fā)銷(xiāo)售環(huán)比降0.7%，預(yù)期升0.1%；美國(guó)6月貿(mào)易帳逆差655億美元，預(yù)期逆差650億美元；美國(guó)7月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)為91.9，再創(chuàng)去年11月以來(lái)新高；意大利內(nèi)閣表示，已批準(zhǔn)對(duì)銀行征收額外的稅。
　　■策略
　　單邊：2309合約維持偏空思路（關(guān)注宏觀政策的變動(dòng)）。
　　套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。
　　套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松