>> 華泰期貨-橡膠日報：原料價格低迷或?qū)⒁种葡鹉z產(chǎn)量的增加-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 1855KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
泰國、越南降雨干擾，割膠工作開展受限，原料產(chǎn)出維持偏少狀態(tài)，加之原料價格低迷，上游工廠生產(chǎn)利潤倒掛或?qū)⒁种葡鹉z產(chǎn)量的大幅增加；國內(nèi)淺色膠或呈累庫狀態(tài)，而深色膠預(yù)計累庫緩慢，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注20號膠逢低做多機會。
核心觀點
市場分析
期現(xiàn)價差：8月8日，RU主力收盤11960元/噸（0），NR主力收盤價9390元/噸（0）。RU基差-135元/噸（+25），NR基差74元/噸（+24）。RU非標(biāo)價差1485元/噸（0），煙片進口利潤-421元/噸（+24）。
現(xiàn)貨市場：8月8日，全乳膠報價11825元/噸（+25），混合膠報價10475元/噸（0），3L現(xiàn)貨報價11175元/噸（0），STR20#報價1322.5美元/噸（0），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片45.10泰銖/公斤（-0.12），膠水41.20泰銖/公斤（0），煙片45.10泰銖/公斤（-0.12）,杯膠37.35泰銖/公斤（+0.25）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10500元/噸（0），海南膠水10400元/噸（0）。
截至8月4日：交易所總庫存198866（+9198），交易所倉單176550（-200）。
截止8月3日：國內(nèi)全鋼胎開工率為58.93%（-3.48%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.83%(+0.09%）。
觀點：泰國、越南降雨干擾，割膠工作開展受限，原料產(chǎn)出維持偏少狀態(tài)，加之原料價格低迷，上游工廠生產(chǎn)利潤倒掛，或?qū)⒁种葡鹉z產(chǎn)量的大幅增加；國外原料收購價格持續(xù)下跌，生產(chǎn)成本走低，RU和進口煙片膠價差不斷收窄，國內(nèi)煙片膠的進口量環(huán)比小幅增加；國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策將有利于輪胎替換及配套需求的改善，加之海外補庫周期來臨，進一步支撐半鋼胎開工率高位運行，國內(nèi)重卡銷售環(huán)比略有好轉(zhuǎn)；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)量穩(wěn)步提升，上游濃乳膠水分流轉(zhuǎn)產(chǎn)全乳膠，淺色膠庫存由降轉(zhuǎn)增，而國內(nèi)進口增加有限下，預(yù)計深色膠累庫緩慢，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)。
策略
謹(jǐn)慎偏多。泰國、越南原料產(chǎn)出維持偏少狀態(tài)，加之原料價格低迷，上游工廠生產(chǎn)利潤倒掛或?qū)⒁种葡鹉z產(chǎn)量的大幅增加；國內(nèi)淺色膠或呈累庫狀態(tài)，而深色膠預(yù)計累庫緩慢，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注20號膠逢低做多機會
風(fēng)險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化
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