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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的空頭機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　流動(dòng)性繼續(xù)凈回籠。8月9日央行以利率招標(biāo)方式開展20億元7天期逆回購(gòu)操作，單日凈回籠70億元。
　　關(guān)注全球壓力測(cè)試。國(guó)內(nèi)：7月出口下降14.5%，進(jìn)口下降12.4%，貿(mào)易順差806億美元，收窄19.4%；7月CPI同比下降0.3%，預(yù)期降0.5%；7月PPI同比降4.4%，前值降5.4%；10部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)論壇活動(dòng)規(guī)范管理的通知》；7月人民幣在俄羅斯外匯交易中所占份額從6月的39.8%上升到44%。海外：穆迪下調(diào)10家美國(guó)銀行評(píng)級(jí)；以JIP為主的財(cái)團(tuán)將正式向東芝發(fā)起總額約2萬億日元要約收購(gòu)意大利內(nèi)閣表示，已批準(zhǔn)對(duì)銀行征收額外的稅。
　　■策略
　　單邊：2309合約維持偏空思路（關(guān)注宏觀政策的變動(dòng)）。
　　套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。
　　套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松