>> 建信期貨-有色金屬周報-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大小： |
23438KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅主力周跌幅1.66%，8月銅市需求處于季節(jié)性淡季，中國宏觀刺激預(yù)期尚未實際落地，需求端疲弱，但低庫存下基本面也難言施壓，從而使得銅價短期主要由宏觀主導，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-99%、-100%，而上周分別為-64%、-98%，本周中美重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，中國出口不佳通縮壓力加大令人民幣貶值，同時惠譽下調(diào)美債評級，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱；價差方面，盤面08-09價差震蕩收150，本周國內(nèi)小幅累庫現(xiàn)貨緊張情況有所緩解，現(xiàn)貨升水從上周五250跌至本周五的195，滬倫比值隨著人民幣貶值漲至8.2，LME0-3contango結(jié)構(gòu)小幅震蕩，周內(nèi)進口窗口打開，外貿(mào)銅需求繼續(xù)回暖，美金銅倉單溢價和提單溢價均上漲。持倉方面，CFTC基金凈多持倉增加8322至19783手，LME基金凈多持倉增加176至24894手，LME遠期持倉集中度顯示空頭集中情況有所加大，LME倉單持有報告大戶持倉集中依然存在，海外持倉報告偏中性。
操作建議：供應(yīng)端壓力在逐步增加，接下來除9月煉廠檢修數(shù)量較大之外其他月份檢修數(shù)量都較少，同時原料供應(yīng)充裕冶煉廠盈利能力較強，預(yù)計接下來幾個月國內(nèi)精銅產(chǎn)出將維持在高位水平，8月在國網(wǎng)及南網(wǎng)部分訂單與8月集中交貨帶動下或淡季不淡，對于地產(chǎn)政策刺激的預(yù)期遲遲未落地，而國內(nèi)實體經(jīng)濟在出口受阻通縮壓力加大背景下，市場樂觀預(yù)期在逐步減弱；內(nèi)外庫存在增加，國內(nèi)進口窗口打開以及后續(xù)交割帶來的煉廠發(fā)貨增加將進一步帶動國內(nèi)社庫累庫，預(yù)計現(xiàn)貨緊張情況將進一步緩解，海外持續(xù)累庫且LME0-3contango結(jié)構(gòu)一度擴大至60附近，海外現(xiàn)貨疲弱，銅市基本面有轉(zhuǎn)弱趨勢。宏觀面，對中國政策刺激預(yù)期遲遲未落地市場情緒有轉(zhuǎn)向風險，美國在通脹就業(yè)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布后美元指數(shù)強勢局面將告一段落，考慮到基本面累庫預(yù)期，預(yù)計銅價將走弱
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