>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報(bào)告-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大小： |
17479KB |
| 格式： |
pdf 共56頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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本周油脂繼續(xù)弱勢(shì)下跌，前期漲勢(shì)最猛的菜油下跌幅度最大，菜油與豆油和棕櫚油價(jià)差繼續(xù)縮小。三大油脂2309合約減倉(cāng)加快，資金大幅移倉(cāng)至01合約，從交割邏輯判斷9-1價(jià)差走強(qiáng)，豆油由于基差最強(qiáng)，9-1價(jià)差擴(kuò)大最為明顯；菜油和棕櫚油9-1價(jià)差延續(xù)震蕩。
本周油脂回調(diào)的核心因素在于美豆，連盤豆粕表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，外盤CBOT大豆下跌壓力全部集中在油脂端。由于降雨良好且天氣轉(zhuǎn)涼有利于大豆生長(zhǎng)，CBOT大豆跌至一個(gè)月低位，美豆優(yōu)良率改善幅度超預(yù)期，但受出口銷售數(shù)據(jù)提振，有所反彈。8月份美豆天氣依然是關(guān)注焦點(diǎn)，此前有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美國(guó)2023年大豆單產(chǎn)為50.5蒲式耳/英畝，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)估的52蒲式耳/英畝。單產(chǎn)下調(diào)可能會(huì)使美豆平衡表更加緊張，特別是在國(guó)內(nèi)壓榨和出口需求強(qiáng)勁的預(yù)期下。需要注意的是，市場(chǎng)對(duì)單產(chǎn)下調(diào)已有預(yù)期，該份報(bào)告利多影響可能有限，建議關(guān)注后期主產(chǎn)區(qū)天氣情況。鄭盤菜油表現(xiàn)暗淡，加拿大大草原部分地區(qū)天氣條件相對(duì)有利，期價(jià)陷入震蕩。棕櫚油方面，最新的MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月末棕櫚油庫(kù)存較前月小幅增加0.68%，至173萬(wàn)噸，為五個(gè)月以來(lái)的最高水平，且為連續(xù)第三個(gè)月增加，但仍低于市場(chǎng)預(yù)期，因出口增速快于市場(chǎng)預(yù)期。報(bào)告數(shù)據(jù)偏多，但季節(jié)性增產(chǎn)增庫(kù)存仍然抑制價(jià)格表現(xiàn)。
總的來(lái)講，當(dāng)前09合約面臨交割現(xiàn)實(shí)，伴隨著資金減倉(cāng)，期價(jià)回調(diào)。由于供需預(yù)期轉(zhuǎn)好以及進(jìn)口端成本支撐，低位大幅下跌難度加大，關(guān)注國(guó)內(nèi)油脂在60日線支撐，在支撐線位置可考慮買入01合約，偏多參與。關(guān)注棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量情況和美豆天氣。
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