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宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析：
　　以美元計價，中國7月出口同比下降14.5%，創(chuàng)年內(nèi)新低，7月份中國對東盟和歐盟出口同比下降幅度均較上月擴大。韓國8月1-10日出口同比下降15.3%，顯示海外需求繼續(xù)疲弱。中國7月CPI同比下跌0.3%，環(huán)比上漲0.2%，預期7月同比可能為年內(nèi)低點，未來將逐步小幅回升。7月PPI同比下降4.4%、環(huán)比下降0.2%，降幅較上月縮窄，預期未來PPI同比降幅將繼續(xù)收縮。7月社融規(guī)模增量為5282億元，不及市場預期的1.12萬億元，比上年同期少2703億元。7月份信貸口徑人民幣貸款增加3459億元，不及市場預期的8446億元，同比少增3498億元。7月末M2同比增長10.7%，增速比上月末低0.6個百分點；M1同比增長2.3%，增速比上月末低0.8個百分點；7月M1增速再創(chuàng)年內(nèi)新低，顯示企業(yè)部門在資金運用上繼續(xù)保守。
　　國債期貨操作建議：7月中國出口繼續(xù)弱勢，PPI和CPI同比的年內(nèi)低點可能在6月和7月已相繼出現(xiàn)，之后降幅縮減和逐步回升。7月社融和信貸數(shù)據(jù)不及預期。需求不足是現(xiàn)狀，等待政策的逆周期發(fā)力。因為政策預期的牽制和政策效果的不確定性，國債收益率較難形成趨勢變動，我們維持國債期貨區(qū)間震蕩的觀點。交易型投資波段操作。
　　風險提示：宏觀政策邊際變化超預期，海外經(jīng)濟和金融市場波動變化超預期，全球地緣政治變化。