>> 中泰證券-洲明科技(300232)23H1需求逐步回暖，股權(quán)激勵綁定人才-230811
| 上傳日期： |
2023/8/12 |
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| 442KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,張瓊 |
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事件：
1）公司發(fā)布2023年中報：
a）23H1：實(shí)現(xiàn)收入33.0億元，yoy+4.2%；歸母凈利潤2.2億元，yoy+81.3%；扣非歸母2.7億元，yoy+123.7%。
b）23Q2：實(shí)現(xiàn)收入16.7億元，yoy+3.3%，qoq+2.7%；歸母凈利潤0.8億元，yoy+72.7%，qoq-47.0%；扣非歸母1.3億元，yoy+127.0%，qoq-6.2%。
2）2023年限制性股票激勵計劃（草案）：
a）A類：首次授予約500萬股，授予價格4.04元/股
b）B類：首次授予約1495萬股，預(yù)留205萬股，授予價格6.06元/股
c）考核目標(biāo)：考核2023-25年?duì)I業(yè)收入（A），目標(biāo)值（Am）為不低于80/92/106億元（yoy+13%/15%/15%），觸發(fā)值（An）為不低于73/80/90億元（yoy+3.2%/9.6%/12.5%）。A≥Am，歸屬100%；An≤A＜Am，歸屬80%；A＜An，歸屬0。
終端需求逐步回暖，持續(xù)拓展創(chuàng)新應(yīng)用：上半年隨著市場回暖，公司國內(nèi)外收入逐步恢復(fù)，23H1海外/國內(nèi)營收分別達(dá)到18.2/14.8億元，yoy+3.4%/+5.2%，且海外毛利率yoy+6.1pct。此外，公司持續(xù)探索創(chuàng)新應(yīng)用打開成長空間，Mini/Micro LED產(chǎn)品布局方面，Umini產(chǎn)品已形成批量銷售，P0.4 Micro產(chǎn)品具備量產(chǎn)能力，虛擬影棚方面子品牌雷迪奧在全球市占率近80%，虛擬數(shù)字人方面與微軟、百度共同探索應(yīng)用場景。
股權(quán)激勵綁定人才，共謀遠(yuǎn)期成長：此次股權(quán)激勵計劃覆蓋董事、高管及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干總計434人，占員工總?cè)藬?shù)的8.2%，覆蓋面較廣，有助于穩(wěn)定員工團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)員工利益與股東利益的深度綁定，共謀公司遠(yuǎn)期成長。
Mini/Micro LED應(yīng)用場景拓寬，打開產(chǎn)值空間：隨著Mini/Micro LED技術(shù)成熟驅(qū)動成本下降，其應(yīng)用場景不斷拓寬，從商業(yè)顯示向電視、電影院等應(yīng)用場景拓展，并有望進(jìn)入消費(fèi)級市場打開產(chǎn)值空間，預(yù)計2025年全球Mini LED市場規(guī)模將達(dá)到53億美元，CAGR超過85%；2025年全球Micro LED市場規(guī)模將超過35億美元，2027年有望突破100億美元。
投資建議：我們預(yù)計2023-25年公司歸母凈利潤為5.6/7.5/9.5億元，對應(yīng)PE為15.5/11.6/9.2倍，維持“買入“評級。
風(fēng)險提示：終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期，創(chuàng)新技
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