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事件：公司披露2023年半年報(bào)。
　　投資要點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，海外市場(chǎng)有望成為后續(xù)新亮點(diǎn)
　　2023上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.2億元，同比增長(zhǎng)19%，歸母凈利潤(rùn)10.4億元，同比增長(zhǎng)6%。單Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.4億元，同比增長(zhǎng)15%，歸母凈利潤(rùn)6.9億元，同比下滑10%，我們判斷主要系去年同期盧布匯兌收益基數(shù)較高。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2023上半年公司油氣裝備和油服實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46億元，同比增長(zhǎng)18%，維保和配件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6億元，同比增長(zhǎng)36%，環(huán)保工程服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.4億元，同比下滑10%。截至2023上半年末，公司存量訂單90億元，新簽訂單60億元，同比下降16%，新增訂單下滑主要由于環(huán)保板塊和油氣工程服務(wù)板塊訂單較去年下滑較大。公司海外業(yè)務(wù)拓展亮眼，2023上半年公司海外收入25億元，同比大幅增長(zhǎng)78%，占總收入比例46%。公司北美、中東等海外業(yè)務(wù)訂單高速增長(zhǎng)，在全球油氣價(jià)格較高、全球巨頭資本開(kāi)支提升、公司電驅(qū)壓裂設(shè)備拓展的背景下，海外市場(chǎng)有望成為后續(xù)亮點(diǎn)。
　　盈利能力穩(wěn)定，電驅(qū)+海外拓展有望提升盈利水平
　　2023年上半年公司銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率分別為35.7%、19.8%，同比分別變動(dòng)+1.3pct、-2.1pct。公司毛利率水平維持穩(wěn)定，油氣裝備和油服毛利率35.9%，同比增長(zhǎng)1.3pct，維保和配件毛利率34.2%，同比下降1.0pct，環(huán)保工程服務(wù)毛利率33.3%，同比增長(zhǎng)8.4pct。分區(qū)域，國(guó)內(nèi)毛利率35.5%，同比下滑1.6pct，海外毛利率35.9%，同比提升7.6pct。2023上半年公司期間費(fèi)用率9.2%，同比2.2pct，其中銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為4.0%/4.0%/3.3%/-2.1%，同比分別變動(dòng)-0.3/+0.1/+0.3/+2.1pct。公司電驅(qū)及渦輪壓裂設(shè)備利潤(rùn)率高于柴驅(qū)，利潤(rùn)率仍有上行空間。
　　 “油氣+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)，積極推進(jìn)雙主業(yè)戰(zhàn)略
　　公司積極推動(dòng)多元化戰(zhàn)略：（1）國(guó)內(nèi)非常規(guī)油氣開(kāi)采為十四五重心，中石油大規(guī)模電驅(qū)壓裂設(shè)備采購(gòu)計(jì)劃陸續(xù)落地。2023上半年公司完成中油技服2022年電驅(qū)壓裂設(shè)備集中租賃項(xiàng)目A包大部分設(shè)備的驗(yàn)收交付，并在中石油2023年Q2壓裂設(shè)備集中采購(gòu)項(xiàng)目中全部中標(biāo)，油氣設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)固。（2）海外北美壓裂設(shè)備處于更新迭代期，而電驅(qū)/渦輪滲透率僅8%，公司技術(shù)領(lǐng)先持續(xù)受益。（2）2021-2022年公司陸續(xù)啟動(dòng)石墨、硅基兩大負(fù)極材料項(xiàng)目，確定“油氣+新能源”雙主業(yè)戰(zhàn)略。2023上半年鋰電池負(fù)極材料一期項(xiàng)目6.5萬(wàn)噸產(chǎn)能基本建設(shè)完成并成功點(diǎn)火試生產(chǎn)，新業(yè)務(wù)有望取得突破。
　　回購(gòu)股份、高管增持推進(jìn)，彰顯成長(zhǎng)信心
　　2023年5月12日公司通過(guò)議案，擬以1.5-2.5億元自有資金回購(gòu)股份，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)39.7元/股。2023年7月12日公司發(fā)布公告，董事長(zhǎng)、總裁、副總裁擬800-900萬(wàn)自籌資金增持公司股份，增持不設(shè)價(jià)格區(qū)間，實(shí)施期限為4個(gè)月。股份回購(gòu)、高管增持推進(jìn)，彰顯管理層對(duì)公司長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的信心。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利測(cè)25/30/35億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為11/9/8倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣價(jià)格大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格上漲；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期