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本周A股市場表現(xiàn)不佳
　　受內(nèi)部外多重因素影響，本周A股市場整體表現(xiàn)不佳，主要寬基指數(shù)均收跌，北向資金凈流出255.8億元?？苿?chuàng)50（-3.8%）、中證500（-3.5%）跌幅居前，上證指數(shù)（-3.0%）、創(chuàng)業(yè)板指（-3.4%）也出現(xiàn)一定回調(diào)。從北向資金來看，本周北向資金凈流出255.8億元。
　　近期政策積極信號頻發(fā)，市場逐步進(jìn)入政策預(yù)期兌現(xiàn)期，但市場仍震蕩調(diào)整引發(fā)投資者擔(dān)憂。近期國務(wù)院以及相關(guān)部門正密集出臺政策，宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，市場逐步進(jìn)入政策預(yù)期兌現(xiàn)期，但市場震蕩調(diào)整引發(fā)投資者擔(dān)憂。
　　如何看待政策預(yù)期兌現(xiàn)中的波折？
　　歷史來看，重要會(huì)議釋放積極信號之后，政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)的過程中，市場整體表現(xiàn)相對較好，但在政策預(yù)期兌現(xiàn)過程中，市場主要指數(shù)單日出現(xiàn)較大幅度回調(diào)的情況并不少見。從歷史來看，以國務(wù)院以及下屬部委有關(guān)消費(fèi)、投資、房地產(chǎn)、外貿(mào)、穩(wěn)增長等相關(guān)政策文件的數(shù)量來觀察政策落地的進(jìn)度，在政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)過程中，市場整體表現(xiàn)較好，但市場主要指數(shù)單日出現(xiàn)較大幅度回調(diào)的情況并不少見，如2022年4月，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指單日跌幅均超過2%的次數(shù)達(dá)到3次，其中2022年4月25日當(dāng)日這三大指數(shù)的跌幅均超過5%。
　　從歷史來看，政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)過程中，A股市場在政策密集出臺的當(dāng)月表現(xiàn)相對較好，次月表現(xiàn)相對一般，政策密集出臺后的第二個(gè)月市場表現(xiàn)較好。從市場風(fēng)格來看，在政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)的初期，金融、消費(fèi)板塊相對較好，隨后行情逐步向成長風(fēng)格擴(kuò)散。
　　我們認(rèn)為當(dāng)前市場處于布局窗口期，預(yù)計(jì)A股市場九月或?qū)⒅鼗厣闲熊壍?。?dāng)前市場處于政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)的過程中，由于八月處于中報(bào)業(yè)績密集披露期、八月政策或?qū)⑦M(jìn)入“觀察期”等因素，八月A股市場或?qū)⑻幱诓季执翱谄凇Ｈ绻蠼?jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程偏慢，增量政策或?qū)⒅档闷诖谠隽空叩奶嵴裣?，A股市場或?qū)⒅鼗厣闲熊壍?；如果之后?jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，則政策的重點(diǎn)或在于落實(shí)前期的政策，在經(jīng)濟(jì)回升的支撐下，A股市場或?qū)⒄鹗幧闲?。因此，無論哪種情況來看，九月A股市場或?qū)⒅鼗厣闲熊壍?。此外，若八月增量政策仍密集出臺，A股市場或?qū)⒓铀偕闲小?br>　　關(guān)注安全發(fā)展及機(jī)構(gòu)重倉方向
　　安全發(fā)展或仍將是確定性最高的中期主線。關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈（半導(dǎo)體設(shè)備、面板、存儲、封測等）、AI相關(guān)的硬件方向（光模塊、服務(wù)器）等?！爸刑毓馈被蛟S也將是資本市場安全發(fā)展的重要方向之一，建議關(guān)注國企改革相關(guān)方向。
　　機(jī)構(gòu)重倉方向的表現(xiàn)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。若市場情緒與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)均有修復(fù)，市場風(fēng)格可能會(huì)偏均衡，前期機(jī)構(gòu)重倉方向的表現(xiàn)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈（零部件、充電基礎(chǔ)設(shè)施）以及部分消費(fèi)行業(yè)（白酒、白電、社服）值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、政策進(jìn)度不及預(yù)期；2、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期；3、中美關(guān)系大幅惡化。