【宏觀】高頻半月觀—政策到了加快落地的關(guān)口-20230813
熊園分析師S0680518050004
[email protected] 劉安林分析師S0680523020002
[email protected] 基于“6大維度”高頻數(shù)據(jù)，近半月經(jīng)濟(jì)“有變也有不變”：變在于，高爐、瀝青、汽車等開工多數(shù)回升，尤其是瀝青升幅較大；不變在于，地產(chǎn)銷售續(xù)創(chuàng)新低，鋼材、水泥、挖掘機(jī)銷售、拿地等延續(xù)偏弱；商業(yè)航班續(xù)創(chuàng)新高。綜合看，近期高頻走弱，結(jié)合7月社融、物價、出口、進(jìn)口等持續(xù)低于預(yù)期，均指向當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，本質(zhì)還是內(nèi)生動力不強(qiáng)、需求不足、信心不足。繼續(xù)提示：一批政策組合拳將陸續(xù)出臺，也到了需要加快落地的關(guān)口，短期緊盯“松地產(chǎn)、一攬子化債、活躍資本市場”三大方向的細(xì)化部署，其中：核心一二線城市有望很快松地產(chǎn)，近一兩個月也可能再降準(zhǔn)降息（包括降存款利率等）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度、外部環(huán)境等超預(yù)期變化。
【宏觀】社融再度超預(yù)期回落，怎么看、怎么辦？-20230811
熊園分析師S0680518050004
[email protected] 穆仁文分析師S0680523060001
[email protected] 與7月通脹、出口等數(shù)據(jù)一致，7月信貸社融超預(yù)期、超季節(jié)性回落，進(jìn)一步指向當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，本質(zhì)還是內(nèi)生動力不強(qiáng)、需求不足、信心不足。繼續(xù)提示：一批政策組合拳將陸續(xù)出臺，短期緊盯“松地產(chǎn)、一攬子化債、活躍資本市場”三大方向的細(xì)化部署，其中：核心一二線城市有望很快松地產(chǎn)，近一兩個月央行也可能再降準(zhǔn)降息（包括降存款利率等）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度、外部環(huán)境等超預(yù)期變化。
【宏觀】海外將迎來“多事之秋”——兼評美國7月CPI-20230811
熊園分析師S0680518050004
[email protected] 劉新宇分析師S0680521030002
[email protected] 1、美國7月CPI同比小幅反彈但低于預(yù)期，三季度仍將面臨階段性反彈壓力。
2、CPI數(shù)據(jù)公布后，美股基本持平、美債收益率上行，加息預(yù)期變化不大。
3、未來幾個月海外將迎來“多事之秋”，主要有三大風(fēng)險(xiǎn)：美股季節(jié)性調(diào)整壓力（8-9月）、美國政府可能停擺（10月初）、美國經(jīng)濟(jì)衰退交易可能升溫（年底前）。在此背景下，海外市場將進(jìn)入risk-off模式，主要資產(chǎn)價格可能持續(xù)高波動。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國通脹、美聯(lián)儲貨幣政策、地緣沖突等持續(xù)超預(yù)期。
