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投資要點(diǎn)：
　　標(biāo)的走勢(shì)
　　8月7日至8月11日，滬指小幅低開(kāi)，周中震蕩下跌，跌幅3.01%，當(dāng)周收于3189.25，成交量較前一周有所降低。深指小幅低開(kāi)，周中震蕩下跌，跌幅3.82%，當(dāng)周收于10808.87，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開(kāi)于2.711，周末收于2.642，較前一周下跌0.083，跌幅為3.05%，成交額126.95億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開(kāi)于4.076，周末收于3.950，較前一周下跌0.144，跌幅為3.52%，成交額240.42億。南方中證500ETF周初開(kāi)于6.234，周末收于6.014，較前一周下跌0.227，跌幅為3.64%，成交額98.03億。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　期權(quán)市場(chǎng)成交從高位回落，目前50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)和500ETF期權(quán)的日均成交量分別為1,899,420張、1,216,189張和442,549張左右，與前一周相比下調(diào)幅度分別在24.2%、21.7%和21.3%。持倉(cāng)PCR比例均出現(xiàn)下降，降幅均在0.2左右，三個(gè)品種的認(rèn)沽合約持倉(cāng)比例均出現(xiàn)了明顯下降，對(duì)比歷史水平來(lái)看，目前的認(rèn)沽合約持倉(cāng)比例處于歷史較低水平附近，情緒面來(lái)講，悲觀情緒出現(xiàn)了明顯釋放，但此次連續(xù)下跌對(duì)市場(chǎng)信心打擊較大，行情觸底后的震蕩可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
　　波動(dòng)率方面，短期波動(dòng)率出現(xiàn)明顯上調(diào)，上調(diào)幅度在5%左右，目前50ETF和300ETF的周度波動(dòng)率位于歷史中位水平附近，500ETF的周度波動(dòng)率上調(diào)至歷史25百分位附近，月度波動(dòng)率也隨之上調(diào)1%~2%。隱含波動(dòng)率在周度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其500ETF方面的IV較之前上調(diào)幅度達(dá)到3%，IV水平也處于歷史較高水平，高于HV4個(gè)百分點(diǎn)，50ETF和300ETF的IV和HV水平相對(duì)接近，從HV和IV走勢(shì)來(lái)看，采用500ETF期權(quán)做空波動(dòng)率的獲利空間大于其他兩個(gè)品種。從隱波走勢(shì)圖來(lái)看，變動(dòng)較大的是50ETF期權(quán)方面，左側(cè)認(rèn)沽期權(quán)估值有明顯上浮，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒依然顯著，市場(chǎng)雖然經(jīng)歷大幅下跌但短期反彈動(dòng)力較弱。
　　投資建議
　　策略方面，期權(quán)的認(rèn)沽合約持倉(cāng)比例下跌至歷史低位，悲觀情緒得到釋放，但認(rèn)沽合約估值依然偏高，對(duì)于后市看法依然以謹(jǐn)慎為主，短期內(nèi)的反彈面臨較大壓力，方向性頭寸建議以中性或略微偏空為主。波動(dòng)率方面，三個(gè)品種中500ETF期權(quán)的IV較HV偏高，波動(dòng)率頭寸可逢高沽空，但仍需關(guān)注市場(chǎng)后續(xù)繼續(xù)下跌可能會(huì)造成隱波持續(xù)上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　期權(quán)市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。