>> 華泰期貨-橡膠日報：青島港口呈現(xiàn)明顯去庫，膠價底部有支撐-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
膠水交割到RU01合約利潤大幅提升，國內(nèi)全乳膠交割利潤好于濃乳膠，RU短期供應承壓；國外原料收購價格持續(xù)下跌，NR進口利潤倒掛，庫存壓力趨緩；青島保稅庫存呈現(xiàn)明顯去庫，對膠價形成一定支撐；NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關注NR逢低做多機會。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：8月14日，RU主力收盤12830元/噸（-180），NR主力收盤價9435元/噸（-95）。RU基差-1105元/噸（+30），NR基差135元/噸（+55）。RU非標價差2355元/噸（-80），煙片進口利潤433元/噸（-195）。
現(xiàn)貨市場：8月14日，全乳膠報價11725元/噸（-150），混合膠報價10475元/噸（-100），3L現(xiàn)貨報價11125元/噸（-75），STR20#報價1335美元/噸（-8），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水41.60泰銖/公斤（0），煙片45.35泰銖/公斤（0）,杯膠37.60泰銖/公斤（0）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10500元/噸（0），海南膠水10925元/噸（0）。
截至8月11日：交易所總庫存200155（+1289），交易所倉單182530（+1560）。
截止8月10日：國內(nèi)全鋼胎開工率為63.50%（+4.57%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.03%(+0.20%）。
觀點：主力合約高升水換月，膠水交割到RU01合約利潤大幅提升，國內(nèi)全乳膠交割利潤好于濃乳膠，開割旺季利于全乳膠產(chǎn)量的增加，RU短期供應承壓；國外原料收購價格持續(xù)下跌，生產(chǎn)成本走低，NR進口利潤仍處于虧損狀態(tài)，庫存壓力趨緩，下跌空間受限；本周全鋼胎和半鋼胎開工率環(huán)比均有所回升，其中半鋼胎開工率持續(xù)好于全鋼胎，反映半鋼胎國內(nèi)替換市場和國外出口訂單均較好，而國內(nèi)重卡的銷量則表現(xiàn)一般；青島保稅和一般貿(mào)易庫入庫率減少，而出庫率增加，庫存整體呈現(xiàn)明顯去庫，或?qū)δz價形成一定支撐；NR估值低位，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關注NR逢低做多機會。
策略
中性。膠水交割到RU01合約利潤大幅提升，國內(nèi)全乳膠交割利潤好于濃乳膠，RU短期供應承壓；國外原料收購價格持續(xù)下跌，NR進口利潤倒掛，庫存壓力趨緩；青島保稅庫存呈現(xiàn)明顯去庫，對膠價形成一定支撐；NR估值偏低，RU關注NR逢低做多機會。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化
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