>> 華泰期貨-銅日報：旺季來臨前，銅價維持震蕩格局-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
8月14日，滬銅主力合約開于67,810元/噸，收于67,940元/噸，較前一交易日收盤下降0.76%。當日成交量為87,228手，持倉量為167,073手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于67,960元/噸，收于68,170元/噸，較昨日午后收盤上漲0.28%，整體呈現震蕩并小幅走高格局。
現貨情況：
據SMM訊，進入滬期銅2308合約交割倒計時，日內現貨成交情緒一般，現貨升水先抑后揚。早盤盤初，持貨商報主流平水銅升水140~150元/噸，好銅升水170~180元/噸，注冊濕法銅貨緊報價鮮少。九點半前后，個別貿易商報價主流平水銅升水100~110元/噸吸引少量成交，主流報價迅速回升至120元/噸以上，ISA等貨源升水80~90元/噸；隨著低價貨源被收，現貨市場流通貨源緊張，持貨方報價態(tài)度堅挺至主流平水銅升水140~150元/噸，好銅回到升水150元/噸以上價格。
觀點：
宏觀方面，前美聯儲地區(qū)聯儲主席卡普蘭表示，美國政府債務與GDP之比、赤字預期和財政支出已經對債券市場產生了影響。美國聯邦存款保險公司主席格倫伯格表示，美國正在考慮讓銀行發(fā)行長期債券以提高穩(wěn)定性，但這也有可能導致市場流動性被抽取。
礦端方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現貨TC仍震蕩盤整，部分市場參與者對報價存在質疑，因此有一定觀望情緒。上周貿易商可成交主流在90美元中低位，冶煉廠可成交主流維持在90美元中位。市場上臨近船期的貨物TC略偏高。供應端保持穩(wěn)定，繼續(xù)關注冶煉廠的檢修及項目進展。9月煉廠檢修安排相對密集，涉及年化產能或達到140萬噸。
冶煉方面，上周國內電解銅產量23.90萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，周內產量增加主因上個月冶煉企業(yè)檢修影響生產逐步恢復，但仍部分冶煉企業(yè)仍在檢修，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產。因此上周銅產量持續(xù)增加。
消費方面，據Mysteel訊，下游消費受銅價走勢影響仍較為明顯，周內盤面大幅跳空回落至68000元/噸附近，下游采購情緒表現回暖。據調研了解到，下游企業(yè)日內點價接貨增多，且68000元/噸下方點價情緒較為強烈，但周尾銅價止跌回升，加之后續(xù)現貨偏緊致使升水上抬，市場消費重新有所走弱。
庫存方面，上個交易日，LME庫存上漲0.05萬噸至8.54萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲0.52萬噸至1.96萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.28，較上一交易日基本持平。
總體而言，目前包括銅在內有色板塊在權益市場走弱的情況下受到一定拖累，并消費仍處淡季，因此走勢暫時相對偏弱。不過從社會庫存上來看，目前再度呈現去庫狀態(tài)，而在旺季需求逐步接近之際，銅品種仍建議可逢低進行買入配置。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：賣出看跌@65,000元/噸
期權：暫緩
■風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
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