>> 中信期貨-玉米：美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告點評-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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內(nèi)容要點
8月份報告對美玉米單產(chǎn)的預測基本落入市場預期內(nèi)，同時對與美國國內(nèi)消費以及出口預期做出下調(diào)，以及多數(shù)天氣模型預測美國中西部地區(qū)不會在8月底出現(xiàn)過熱天氣，作物狀況趨向改善，令市場解讀報告為利多出盡，后期繼續(xù)關注9月份美國玉米面積和單產(chǎn)的調(diào)整程度，以及全球需求形勢偏低迷的影響。
詳細分析
一、全球供需調(diào)整方向:
22/23期末庫存環(huán)比+162萬噸至2.98億噸，其中美國環(huán)比+140萬噸。供應端，巴西產(chǎn)量調(diào)高20O萬噸至1.35億噸，阿根廷維持3400萬噸;需求端，美國進口增加25萬噸;出口，歐盟+30萬噸;美國-4萬噸;國內(nèi)消費，巴西環(huán)比+100萬噸，歐盟環(huán)比-100萬噸;美國環(huán)比-51萬噸。
23/24期末庫存環(huán)比-307萬噸至3.11億噸。供應端，產(chǎn)量環(huán)比-1097萬噸;進口環(huán)比-129萬噸。需求端，飼料消費環(huán)比-540萬噸;國內(nèi)總消費環(huán)比-628萬噸;出口環(huán)比-207萬噸。庫消比從26.0%降至25.9%。
二、23/24年具體數(shù)據(jù)調(diào)整
從主產(chǎn)國看:
美國:產(chǎn)量方面，23/24單產(chǎn)為175.1蒲/英畝，環(huán)比下降2.4蒲，略低于市場預期的175.5。產(chǎn)量為3.84億噸，環(huán)比-531萬噸。
需求出口方面，2023/24年度環(huán)比-241萬噸，其中飼料用量-63.5萬噸，食用種用-51萬噸，出口-127萬噸。
庫存方面，由于產(chǎn)量的下調(diào)，出口消費下調(diào)，美國農(nóng)業(yè)部預計2023/24年度美國玉米期末庫存-150萬噸至5594萬噸，庫消比15.3%，環(huán)比-0.3個百分點。
烏克蘭:產(chǎn)量環(huán)比+250萬噸，因為面積報告增加以及適宜的降水和溫度提高單產(chǎn)預期，出口未做增加，庫存環(huán)比+250萬噸。
巴西，阿根廷本次未做顯著調(diào)整。
從主要進口國看:
中國:產(chǎn)量環(huán)比-300萬噸因為東北和華北主產(chǎn)區(qū)降雨過多澇漬嚴重，庫存環(huán)比-300萬噸。
歐盟:產(chǎn)量環(huán)比-370萬噸來自于面積和單產(chǎn)的同步下調(diào);國內(nèi)消費環(huán)比-270萬噸，出口-90萬噸，庫存環(huán)比-10萬噸。
墨西哥，日韓，東南亞等國未做調(diào)整。
三、未來市場關注點
美國:本次報告單產(chǎn)情況為截至到8月1號的情況，8上旬的天氣改善和優(yōu)良率的提升可能未充分體現(xiàn);另外美玉米的面積數(shù)據(jù)將在9月份做出調(diào)整，關注達科他地區(qū)是否因不利天氣導致棄種面積增加。盡管全球庫存預測略降，但是玉米主要生產(chǎn)國〈美國，烏克蘭，巴西，阿根廷）整體庫存仍環(huán)比增加了近100萬噸，本次報告反應了全球需求相對疲軟的格局，天氣市臨近尾聲，未來更多關注主產(chǎn)國的出口和消費數(shù)據(jù)。
四、風險提示:天氣干擾，宏觀，需求疲弱。地緣風險等
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