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周專題：堅(jiān)定推進(jìn)中的鋰電海外布局
　　新能源汽車市場(chǎng)的“出海”大勢(shì)已成，各大車企對(duì)鋰電池的需求越來(lái)越大。中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的全球化正在加速推進(jìn)，頭部電池企業(yè)的海外市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)顯著突破，國(guó)內(nèi)新銳也完成積累，逐步向主流客戶和海外市場(chǎng)進(jìn)軍；另外，海外對(duì)于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的本土化限制也促使國(guó)內(nèi)企業(yè)積極布局海外市場(chǎng)，比如美國(guó)IRA法案、歐洲碳排放政策等。在歐美本地化政策加強(qiáng)，出海需求提升的背景下，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加速在海外的產(chǎn)能建設(shè)，本文分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)海外建廠進(jìn)展進(jìn)行梳理：電池方面，龍頭企業(yè)紛紛加緊開啟海外建廠模式，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)鋰電池企業(yè)海外建廠的規(guī)劃產(chǎn)能，總計(jì)超600GWh。2023年來(lái)，中游材料企業(yè)海外布局也在提速，正極及前驅(qū)體環(huán)節(jié)集中布局在亞洲和歐洲；負(fù)極環(huán)節(jié)海外布局逐步提速；隔膜、電解液、結(jié)構(gòu)件和銅箔等環(huán)節(jié)，龍頭企業(yè)積極布局海外，實(shí)現(xiàn)本土化供應(yīng)，有望帶來(lái)盈利水平顯著提升。
　　風(fēng)光儲(chǔ)：基本面多維度向好，重視板塊底部機(jī)會(huì)
　　光伏方面，我們自6月強(qiáng)調(diào)重視光伏板塊在價(jià)格、需求、盈利拐點(diǎn)后的底部買入機(jī)會(huì)。當(dāng)前看來(lái)看：1）價(jià)格上，本周硅料、硅片、電池繼續(xù)上漲，8月玻璃、膠膜亦漲價(jià)；2）需求上，8月組件排產(chǎn)環(huán)增15%，膠膜龍頭環(huán)增20%+，9-11月延續(xù)旺季增長(zhǎng)；3）政策上，上周綠證新規(guī)、消納責(zé)任權(quán)重指標(biāo)構(gòu)成利好；4）庫(kù)存上，8月中下旬歐洲假期結(jié)束，9月逆變器庫(kù)存去化完畢預(yù)期不變；5）業(yè)績(jī)上，隆基、陽(yáng)光中報(bào)優(yōu)于預(yù)期，財(cái)報(bào)季其他企業(yè)超預(yù)期表現(xiàn)亦值得期待。綜上，在基本面多維度向好背景下，8-9月光伏邏輯進(jìn)一步理順，建議重視底部布局機(jī)會(huì)。儲(chǔ)能方面，Q3是板塊有望迎來(lái)密集催化落地窗口，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)在Q3是招標(biāo)旺季，美國(guó)ITC政策落地后并網(wǎng)量有望積極修復(fù)，歐洲戶儲(chǔ)經(jīng)歷了2個(gè)季度的去庫(kù)存基本臨近尾聲。風(fēng)電方面，當(dāng)前受Q2開工交付速度影響，板塊情緒較弱，但我們認(rèn)為下半年存在較多催化，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議重視Q3行業(yè)旺季產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)量利齊升的經(jīng)營(yíng)修復(fù)。繼續(xù)看好風(fēng)電板塊。
　　新能源車：白馬估值修復(fù)，尋找新技術(shù)等向上催化
　　鋰電板塊近期開始走強(qiáng)，從基本面預(yù)期來(lái)看，2023年終端產(chǎn)銷整體符合預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)引發(fā)的去庫(kù)存影響在2023Q2也已結(jié)束；盈利方面，產(chǎn)業(yè)鏈新增產(chǎn)能的規(guī)劃明顯放緩，產(chǎn)業(yè)鏈開工率和盈利有望在半年到一年內(nèi)看到拐點(diǎn)。最后落地到投資主線來(lái)看，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力突出或成本曲線陡峭的白馬依然是確定性首選，包括動(dòng)力電池、結(jié)構(gòu)件、電解液；賠率較高的還是有邊際變化和密集催化的新技術(shù)方向，目前看磷酸錳鐵鋰、快充、復(fù)合集流體的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度較快，鈉電、4680的進(jìn)展也在推進(jìn)；此外，海外供應(yīng)鏈可以左側(cè)關(guān)注。
　　電力設(shè)備：電網(wǎng)聚焦主網(wǎng)、用電側(cè)兩大主線，自動(dòng)化重視順周期拐點(diǎn)
　　電網(wǎng)方面，總投資穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)景氣方向看好兩條主線：1）電網(wǎng)側(cè)，主網(wǎng)（包括特高壓）、數(shù)字化等呈現(xiàn)持續(xù)高景氣；2）用電側(cè)，隨著電改深化和政策發(fā)布，今年有望成為政策拐點(diǎn)年份；繼續(xù)推薦國(guó)電南瑞、云路股份、蘇文電能等。自動(dòng)化方面，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)建議重視下半年潛在的順周期拐點(diǎn)，近期政策層面顯著積極，預(yù)計(jì)幾條主線有望受益：1）通用自動(dòng)化的匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、麥格米特等；2）低壓電器的正泰電器、良信股份；3）熱管理龍頭三花智控。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)需求低預(yù)期；
　　2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。