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事件：公司公布2023年半年報(bào)，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.10億元，同比增長(zhǎng)4.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.47億元，同比增長(zhǎng)-7.31%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比增長(zhǎng)13.35%。單二季度看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.66億元，同比增長(zhǎng)20.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.33億元，同比增長(zhǎng)15.64%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.28億元，同比增長(zhǎng)108.44%，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)一：低壓電力載波通信產(chǎn)品2023H1同比增長(zhǎng)51.55%，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。低壓電力載波通信是電網(wǎng)低壓通信的主要方式，能源互聯(lián)網(wǎng)下配電網(wǎng)和用電側(cè)場(chǎng)景擴(kuò)容，應(yīng)用場(chǎng)景有望從6億只電表擴(kuò)充至30億只智能配電網(wǎng)時(shí)代，所有工作在配電網(wǎng)的設(shè)備都需要進(jìn)行數(shù)據(jù)采集并匯報(bào)給智能終端，由終端進(jìn)行綜合處理之后匯報(bào)到云端進(jìn)行處理。這意味著配網(wǎng)側(cè)所有設(shè)備都需要具備通信能力，除已聯(lián)網(wǎng)的智能電能表之外，還包括各級(jí)開(kāi)關(guān)、智能物聯(lián)鎖具、隨器計(jì)量、分布式電源、有序充電樁、水氣熱表等臺(tái)區(qū)及客戶側(cè)設(shè)備，保守預(yù)計(jì)新增聯(lián)網(wǎng)節(jié)點(diǎn)數(shù)量可能達(dá)到30億個(gè)，較6億左右的智能電表有了大幅提升。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)二：集成電路產(chǎn)品2023H1同比增長(zhǎng)-58.08%，嚴(yán)重拖累公司業(yè)績(jī)。2023年是消費(fèi)電子承壓的一年，全球范圍內(nèi)，消費(fèi)電子都是高庫(kù)存，今年上半年主流消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈均經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”，展望下半年，預(yù)期最快四季度消費(fèi)電子行業(yè)庫(kù)存見(jiàn)底，若消費(fèi)需求不及預(yù)期，則公司的MCU業(yè)務(wù)板塊也將面臨計(jì)提存貨減值損失的可能，繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)電子需求的反轉(zhuǎn)。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)三：智能化業(yè)務(wù)產(chǎn)品2023H1穩(wěn)扎穩(wěn)打，同比增長(zhǎng)11.54%。公司智能化業(yè)務(wù)以電子線載波通信與無(wú)線融合技術(shù)為基礎(chǔ)支撐平臺(tái)，有效解決了智能應(yīng)用中的網(wǎng)絡(luò)干擾難題，產(chǎn)品和系統(tǒng)拓展性強(qiáng)。公司智能化業(yè)務(wù)目前（2023H1）占比公司業(yè)務(wù)收入8.3%，隨著虛擬電廠負(fù)荷側(cè)管理的要求提升以及園區(qū)綜合能源節(jié)能服務(wù)需求的增長(zhǎng)，公司智能化業(yè)務(wù)產(chǎn)品有望迎來(lái)較高增長(zhǎng)，成為未來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要部分。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們調(diào)整預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.65億元、2.09億元、2.81億元，同比增長(zhǎng)1.1%、26.9%、34.1%，對(duì)應(yīng)PE分別為41倍、33倍、24倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、微電網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)張不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等