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報(bào)告摘要：
　　新產(chǎn)業(yè)是一家從事體外診斷試劑及儀器研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的生物醫(yī)學(xué)公司，深耕化學(xué)發(fā)光免疫分析黃金賽道，憑借自主研發(fā)技術(shù)平臺(tái)積累以及MAGLUMIX系列優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品穩(wěn)坐體外診斷行業(yè)龍頭，具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。本?bào)告主要從（1）體外診斷行業(yè)與化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域的市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀、（2）公司技術(shù)、產(chǎn)品、終端的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、（3）海外市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿θ矫娣治鲂庐a(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯與發(fā)展機(jī)會(huì)：
　　技術(shù)研發(fā)積累深厚，實(shí)現(xiàn)儀器試劑相互促進(jìn)。公司注重自主研發(fā)，加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)控，降低卡脖子風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)儀器試劑相互促進(jìn)的良性循環(huán)。
　　因素1：擁有納米磁性微球、試劑關(guān)鍵原料、診斷儀器研發(fā)及診斷試劑研發(fā)四大研發(fā)平臺(tái)；實(shí)現(xiàn)約70%發(fā)光項(xiàng)目核心原料自研自產(chǎn)。
　　因素2：封閉式系統(tǒng)下儀器銷(xiāo)售增加驅(qū)動(dòng)試劑增長(zhǎng)、差異化、特色化的檢測(cè)試劑菜單拉動(dòng)儀器需求，延續(xù)“儀器帶動(dòng)試劑，試劑促進(jìn)儀器銷(xiāo)售”的良性增長(zhǎng)循環(huán)。
　　海內(nèi)外雙渠道共同發(fā)力，加速進(jìn)口替代進(jìn)程。公司現(xiàn)已建成覆蓋全國(guó)和海外關(guān)鍵市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，截至2022年底實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)終端裝機(jī)超11,300臺(tái)，海外151個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷(xiāo)售儀器超15100臺(tái)。
　　國(guó)內(nèi)：公司持續(xù)滲透中高端產(chǎn)品市場(chǎng)，二甲以上醫(yī)院覆蓋數(shù)量逐年增加，憑借X8高速機(jī)的快速進(jìn)院實(shí)現(xiàn)高端客戶的持續(xù)突破。
　　海外：公司聚焦重點(diǎn)國(guó)家縱深發(fā)展、推進(jìn)銷(xiāo)售轉(zhuǎn)型，并通過(guò)開(kāi)拓海外主流醫(yī)療終端提升中大型機(jī)銷(xiāo)售比例、帶動(dòng)試劑上量，實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)營(yíng)收占比從2019年的20.33%快速提升至2022年的31.84%。
　　進(jìn)軍生化中高端市場(chǎng)，推動(dòng)構(gòu)建體外診斷完整產(chǎn)品鏈。公司積極拓展生化、分子、凝血產(chǎn)品線，完善產(chǎn)品矩陣。三者作為免疫診斷產(chǎn)品線的補(bǔ)充，為未來(lái)公司全實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化流水線的研發(fā)生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。
　　因素1：全自動(dòng)生化分析儀Biossays C8憑借其優(yōu)越性能打開(kāi)中高端市場(chǎng)，并與X8組成高速生化免疫流水線CX8，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　因素2：積極布局分子、凝血產(chǎn)線，并與多家外資龍頭密切合作，不斷加強(qiáng)全實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化流水線的高端化建設(shè)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入39.95/50.53/64.58億元，歸母凈利潤(rùn)16.23/20.68/26.26億元，對(duì)應(yīng)每股收益為2.07/2.63/3.34元/股。我們認(rèn)為，公司身處化學(xué)發(fā)光優(yōu)質(zhì)賽道，裝機(jī)速度行業(yè)領(lǐng)先，海外客戶持續(xù)突破，具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿ΓS持公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采風(fēng)險(xiǎn)，估值結(jié)果不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等