>> 華鑫證券-中貝通信(603220)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：主業(yè)增長(zhǎng)迅速，“新能源+算力”雙輪驅(qū)動(dòng)-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入（首次） |
作者： |
呂卓陽(yáng) |
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事件
中貝通信于2023年8月14日發(fā)布2023年半年度報(bào)告：公司2023年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.94億元，同比增加27.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比增加75.21%。經(jīng)計(jì)算，公司在2023年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.35億元，環(huán)比增長(zhǎng)31.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.43億元，環(huán)比增長(zhǎng)86.96%。
投資要點(diǎn)
▌業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，主營(yíng)5G新基建業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)
公司2023年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.94億元，同比增加27.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比增加75.21%。營(yíng)收增長(zhǎng)主要系2023年公司業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，國(guó)際業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)收入均有增長(zhǎng)。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司5G新基建業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.37億元，與去年同期相比增長(zhǎng)31.42%。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)方面，截至到2023年8月14日，公司在運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)累計(jì)中標(biāo)14.3億元。其中，在中國(guó)移動(dòng)綜合代維全國(guó)集采中中標(biāo)7.4億元，在新增中標(biāo)省份的同時(shí)，提升了原來(lái)在建省份的中標(biāo)份額；與中國(guó)電信的合作范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，新增了山西、江蘇的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以及廣東的智慧城市項(xiàng)目，鐵塔業(yè)務(wù)新增山東、四川兩省，并在北京、河北、河南、山西、湖北、浙江等地增加了市場(chǎng)份額。國(guó)際業(yè)務(wù)方面，2023年H1公司國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。公司在國(guó)際“一帶一路”沿線國(guó)家開展EPC總承包業(yè)務(wù)，采取EPC(工程總承包)+I(投融資)+O(運(yùn)維)+P&S(產(chǎn)品和解決方案)等多種方式開展業(yè)務(wù)合作，業(yè)務(wù)區(qū)域覆蓋中東、東南亞、非洲等海外國(guó)家，重點(diǎn)聚焦于核心優(yōu)質(zhì)客戶與品質(zhì)項(xiàng)目，是菲律賓DITO、南非VODACOM與沙特ZAIN等海外運(yùn)營(yíng)商的重要服務(wù)商；報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.87億元，較上年去年同期增長(zhǎng)149.28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2639.90萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)5704.53%。
▌深入布局算力領(lǐng)域，積極開拓大模型訓(xùn)練大客戶業(yè)務(wù)市場(chǎng)
公司發(fā)展AI大模型業(yè)務(wù)、將智算算力服務(wù)作為新基建業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)。目前已部署合肥與長(zhǎng)三角兩個(gè)算力中心，合肥算力中心首期投資約10億元，現(xiàn)已完成土建與園區(qū)配套，機(jī)房配套已啟動(dòng)，一期項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)算力3000P，計(jì)劃在四季度具備服務(wù)能力，總體建成后最大可提供算力9000P，對(duì)目前在建擬提供的算力服務(wù)，重點(diǎn)客戶已有明確的需求意向，部分訂單合同正在進(jìn)行中；在長(zhǎng)三角算力中心計(jì)劃投資2億元提供800-1000P算力能力，目前機(jī)房選址已初步確定，項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃在2023年第三季度啟動(dòng)；公司前期采購(gòu)的A800 GPU卡與服務(wù)器已陸續(xù)到位，H800服務(wù)器采購(gòu)訂單已經(jīng)陸續(xù)下達(dá)，在9-10月份陸續(xù)到貨，已提供樣機(jī)給部分客戶進(jìn)行測(cè)試。公司積極與行業(yè)內(nèi)主流國(guó)際國(guó)內(nèi)廠商開展合作交流，確保服務(wù)器供應(yīng)鏈穩(wěn)定；積極與客戶開展業(yè)務(wù)需求落地，積極開拓大模型訓(xùn)練大客戶業(yè)務(wù)市場(chǎng)。
▌注重新能源領(lǐng)域拓展，打造第二增長(zhǎng)極
公司將新能源業(yè)務(wù)作為第二主業(yè)，繼續(xù)大力布局新能源產(chǎn)業(yè)，工商業(yè)光伏儲(chǔ)能項(xiàng)目的投資運(yùn)營(yíng)與光伏儲(chǔ)能項(xiàng)目EPC總包業(yè)務(wù)正在迅速展開。公司于2022年底設(shè)立中貝武漢新能源技術(shù)有限公司，開展光儲(chǔ)充項(xiàng)目投資開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，聚焦發(fā)展儲(chǔ)能系統(tǒng)。在2023年3月，以增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)浙儲(chǔ)能源集團(tuán)有限公司43%股權(quán)，通過(guò)投資貴州浙儲(chǔ)能源公司與江淮汽車集團(tuán)股份有限公司、安凱汽車股份有限公司及弗迪電池有限公司緊密合作，投資建設(shè)鋰離子電池與儲(chǔ)能系統(tǒng)的生產(chǎn)線，開展電池管理系統(tǒng)及電池模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，構(gòu)建新能源動(dòng)力電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)集成和技術(shù)服務(wù)能力。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
我們看好公司在5G新基建、算力、新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為33.10、39.30、44.78億元，EPS分別為0.57、0.66、0.82元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為31、27、22倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，客戶相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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