>> 國泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大?。?/td>
| 2423KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林小春 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
期指：底部醞釀期，等待內(nèi)生修復(fù)與外部利多共振。近期市場(chǎng)在多因素利空交織情況下出現(xiàn)回落。前有醫(yī)藥板塊拖累，后有個(gè)別信托、房企違約擔(dān)憂。而利多對(duì)沖力度方面，與政治局會(huì)議后市場(chǎng)的高預(yù)期相悖，靴子尚未進(jìn)一步落地。在基本面擾動(dòng)下，加上外部美元、美債收益率反彈，人民幣觸及階段性貶值低點(diǎn)。匯率貶值又反過來加重宏觀疑慮，壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好。展望來看，市場(chǎng)顯著調(diào)整也在釋放利空擔(dān)憂。個(gè)別債務(wù)問題的爆發(fā)，是此前地產(chǎn)過熱階段下企業(yè)過度加杠桿問題的暴露，是地產(chǎn)鏈條數(shù)據(jù)下行、銷售不濟(jì)的反映，并不反映未來。從商品期貨的韌性可以看出，對(duì)實(shí)物需求的影響不大。市場(chǎng)將伴隨內(nèi)生性調(diào)整，迎來情緒的否極泰來，從而進(jìn)一步夯實(shí)政策底后的市場(chǎng)底
LPG：短期偏強(qiáng)震蕩，中期可能回落。近期海外原油和天然氣價(jià)格均表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，對(duì)盤面多頭信心形成提振。國際市場(chǎng)供應(yīng)依舊偏緊，阿聯(lián)酋ADNOC公布了9月裝船計(jì)劃，大多中東貿(mào)易商并無現(xiàn)貨銷售空間，而巴拿馬運(yùn)河持續(xù)擁堵，美國貨也相對(duì)有限。需求端雖因高價(jià)大多開始持謹(jǐn)慎態(tài)度，但整體詢盤氛圍尚可，因此國際丙丁烷價(jià)格延續(xù)上漲。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，因到貨較少，庫存也出現(xiàn)去化，疊加進(jìn)口成本的抬升，現(xiàn)貨價(jià)格部分地區(qū)已突破5000元/噸大關(guān)，現(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)也帶動(dòng)盤面上行。雖然當(dāng)前倉單量為歷史最高，但仍然與當(dāng)前的高持倉無法匹配，因此倉單壓力并不能完全體現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期之內(nèi)利空難尋，盤面維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，中期可能因集中注銷月的到來多頭集中離場(chǎng)而出現(xiàn)回落行情
油脂：上游供應(yīng)擔(dān)憂緩和，國內(nèi)即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，油脂維持近期遠(yuǎn)弱格局。隨著美豆和加菜籽的產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，CBOT大豆和ICE菜籽的上漲動(dòng)能減弱，油籽對(duì)油脂的帶動(dòng)減弱。但是由于9、10月份大豆到港量預(yù)計(jì)偏少，11、12月大豆采購進(jìn)度偏慢，且油脂即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格和基差偏強(qiáng)。目前看油脂短期內(nèi)沒有明顯的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)走勢(shì)仍偏震蕩，并且維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面，建議關(guān)注油脂之間的價(jià)差交易機(jī)會(huì)。
|
|
