>> 華泰期貨-橡膠日報：社會庫存呈現(xiàn)降庫趨勢，膠價下跌空間受限-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 1854KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
雨季頻繁影響割膠工作的開展，原料供應壓力趨緩；外貿(mào)出貨表現(xiàn)尚可，半鋼胎成品去庫存走低預期；天然橡膠社會庫存呈現(xiàn)明顯去庫，NR去庫幅度較大；NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關注NR逢低做多機會。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：8月16日，RU主力收盤12755元/噸（-50），NR主力收盤價9405元/噸（-45）。RU基差-1130元/噸（-25），NR基差169元/噸（+74）。RU非標價差2230元/噸（-100），煙片進口利潤396元/噸（-79）。
現(xiàn)貨市場：8月16日，全乳膠報價11625元/噸（-75），混合膠報價10525元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報價11100元/噸（0），STR20#報價1330美元/噸（0），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水41.90泰銖/公斤（+0.20），煙片45.40泰銖/公斤（+0.15）,杯膠37.85泰銖/公斤（+0.05）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10500元/噸（0），海南膠水10900元/噸（+100）。
截至8月11日：交易所總庫存200155（+1289），交易所倉單182440（+140）。
截止8月10日：國內(nèi)全鋼胎開工率為63.50%（+4.57%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.03%(+0.20%）。
觀點：云南產(chǎn)區(qū)雨季頻繁以及泰國、越南持續(xù)降雨影響割膠工作的開展，膠水釋放不及預期，原料供應壓力趨緩；銷區(qū)現(xiàn)貨供應偏緊，商家無意低出，下游剛需采購為主；外貿(mào)訂單集中交付，整體出貨表現(xiàn)尚可，半鋼胎成品庫存存走低預期，全鋼胎總體社會庫存較為充足；天然橡膠社會庫存呈現(xiàn)明顯去庫，NR去庫幅度較大，或?qū)δz價形成一定支撐；NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關注NR逢低做多機會。
策略
中性。雨季頻繁影響割膠工作的開展，原料供應壓力趨緩；外貿(mào)出貨表現(xiàn)尚可，半鋼胎成品去庫存走低預期；天然橡膠社會庫存呈現(xiàn)明顯去庫，NR去庫幅度較大；NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關注NR逢低做多機會。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化
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