>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農產品-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 1508KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
傅博 |
| 下載權限： |
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【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來7月份的產銷庫數據基本符合市場預期，中國和印度的棕櫚油進口需求回升，加上國際市場上棕櫚油的性價比也較好，預計8月份產地棕櫚油的出口仍然較好。不過，由于8-10月份是產地棕櫚油的旺產期，而且目前印尼仍然保持較強的出口意愿，在產地供應穩(wěn)定的情況下，棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅動，預計繼續(xù)跟隨其他植物油和油料作物走勢波動。國內8月份棕櫚油進口量預計仍偏高，預計偏累庫。
豆油：國內大豆壓榨量仍然維持高位，豆油的累庫勢頭并沒有結束，國內現階段豆油供應仍然充足。市場擔憂國內9、10月份大豆進口量偏少，所以豆油期貨維持近強遠弱的格局，關注大豆壓榨量和豆油庫存變化，暫時來看豆油供應仍然寬松。另外，豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，上周五的USDA月度供需報告中，美豆23/24年度期末庫存下調至2.45億蒲，但是美豆23/24年度產量為42.05億蒲，僅比22/23年度42.76億蒲小幅下降，且市場預期后續(xù)產量仍有上調可能，在美豆并沒有像市場之前擔憂那樣大幅減產的情況下，CBOT大豆上漲動能減弱。
菜油：9月底之前國內菜油總體來看還是偏降庫的，但是降庫的速度可能低于之前的預期。另外，市場一方面擔憂歐洲的菜油和菜籽將再度拖累全球菜油價格，另一方面市場仍在觀望加拿大菜籽的新作的實際產量情況，所以預計菜油的上漲動能有所減弱，在加拿大菜籽產量確定之前可能還有支撐，但是需要防范加拿大菜籽產量確定后的回落風險。
隨著市場對美豆和加菜籽減產的擔憂情緒降溫，CBOT大豆和ICE菜籽的上漲動能減弱，油籽對油脂的帶動減弱（成本影響）。美豆和加菜籽產量沒有大問題，且棕櫚油總體供應穩(wěn)定，則全球植物油的供應穩(wěn)定，將限制植物油價格的上漲動能，油脂中期進一步回落的風險加大。不過，短期內由于原油走勢偏強，國內未來2個月油料作物進口邊際減少而油脂即將進入消費旺季，所以油脂近月價格仍較堅挺，遠月相對較弱，目前看還沒有非常明確的趨勢性行情，三大油脂的01合約目前以8月份以來的高低點構筑了波動區(qū)間，建議在這個區(qū)間內高買低賣。
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