>> 華創(chuàng)證券-青云科技-U(688316)2023年半年報點評：業(yè)績穩(wěn)步增長，AI算力服務構筑新增長極-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 1149KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
| 下載權限： |
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事項：
8月14日，公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.75億元，同比增長11.39%；歸母凈利潤虧損8210.43萬元，上年同期虧損1.54億元；扣非凈利潤虧損8367.97萬元，上年同期虧損1.59億元。2023年二季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比增長37.55%；歸母凈利潤虧損3588.93萬元，上年同期虧損8143.67萬元；扣非凈利潤虧損3685.58萬元，上年同期虧損8574.01萬元。
評論：
聚焦價值客戶，盈利能力穩(wěn)步提升。2023H1，公司業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長，毛利率提升14.05pct至25.02%，分業(yè)務看，1）云服務實現(xiàn)收入7894.71萬元，同比增長13.95%，毛利率為-10.42%，較上年同期收窄4.75pct；2）云產(chǎn)品實現(xiàn)收入9544.08萬元，同比增長9.01%，毛利率同比提升22.32pct至54.04%。公司兩大業(yè)務均實現(xiàn)營收、毛利率雙增長，主要得益于公司聚焦高價值客戶，著力提升運營效率，助力盈利能力穩(wěn)步提升。費用方面，公司2023H1銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率同比-11.58pct/-7.26pct/-20.82pct，整體控費顯著，主因公司降本增效優(yōu)化人員結構所致。
迎接AI浪潮，算力服務構筑新增長點。隨著AIGC大模型興起，帶動企業(yè)數(shù)據(jù)訓練和業(yè)務推理端需求增加，全棧私有云方案可提供大模型算力基座所需的計算資源、數(shù)據(jù)存儲、模型管理等服務，2023年上半年，公司AI算力服務已實現(xiàn)收入2651萬元，在技術演進和需求爆發(fā)的雙輪驅動下，AI算力服務有望成為公司新增長點。
賦能數(shù)字經(jīng)濟，打造全棧信創(chuàng)產(chǎn)品體系。隨著“東數(shù)西算”布局深化，公司已推出青云超級智算平臺，同時，在信創(chuàng)大背景下，公司堅持核心技術自主研發(fā)，打造青云信創(chuàng)云平臺、青云信創(chuàng)容器平臺等在內的全棧信創(chuàng)產(chǎn)品體系，并積極推進與信創(chuàng)芯片、操作系統(tǒng)、服務器、數(shù)據(jù)庫、中間件等廠商產(chǎn)品的兼容適配，助力眾多金融、能源、政務客戶順利實現(xiàn)IT架構改造升級及系統(tǒng)遷移。
投資建議：我們預計2023-2025年營業(yè)收入分別為3.54億元、3.97億元、4.41億元，對應增速分別為16.2%、12.1%、11%，維持“推薦”評級。
風險提示：云計算競爭加劇；云服務毛利率波動；商業(yè)化落地不及預期。
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