>> 國泰君安期貨-國債期貨：債市回調(diào)，博弈情緒升溫-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
8月17日，國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.02%。國債期貨指數(shù)0.30。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.06%，近60日累加收益為0.87%，近120日累加收益為1.46%，近240日累加收益為2.23%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日探底回升，截至收盤，滬指漲0.43%，深成指漲0.61%，北證50漲0.24%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.66%。滬深兩市成交額7398億元。個股上漲多跌少，兩市近4000只個股上漲，北向資金凈賣出15.19億元，滬股通凈賣出7.66億元，深股通凈賣出7.53億元。
資金方面，隔夜shibor報1.8420%，上漲0.90個基點(diǎn)；7天shibor報1.8680%，上漲3.70個基點(diǎn)；14天shibor報1.8710%，上漲3.30個基點(diǎn)；1月shibor報1.8740%，下跌0.20個基點(diǎn)；3月shibor報2.0300%，下跌1.00個基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230005.IB，IRR為2.36%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.41%，10年期活躍CTD券為230006.IB，IRR為1.41%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為1.22%，目前R007約1.9748%。
貨幣市場方面，8月17日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交25億元，減少7.74%。其中，隔夜收于1.75%，較前一交易日上漲15bp，7天收于1.85%，較前一交易日下跌5bp；中期方面，14天收于1.90%，較前一交易日上漲3bp；長期方面，1個月收于2.00%，較前一交易日上漲5bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行0.26-1.26BP（2Y、5Y、10Y和30Y期國債活躍券收益率分別上行1.26BP、0.53BP、0.29BP和0.26BP至2.13%、2.37%、2.57%和2.93%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、3Y和5Y期分別上行0.11BP、0.45BP和0.29BP至2.14%、2.66%和2.96%；1Y期下移0.72BP至2.31%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
8月16日，央行今日進(jìn)行1680億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有50億元7天期逆回購到期，因此今日凈投放1630億元。
據(jù)央廣網(wǎng)，多位市場分析人士指出，當(dāng)前確有調(diào)整證券交易印花稅的必要性與空間。一方面，減免證券交易印花稅可以明顯起到降低股市交易成本、活躍資本市場的作用。另一方面，財政部數(shù)據(jù)顯示，最近10年證券交易印花稅收入占全國財政收入比重均值不足1%，減免印花稅對財政負(fù)面影響微乎其微。
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：1。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
8月17日，國債期貨高開低走，早盤小幅高開后受股市回升影響，股債聯(lián)動效應(yīng)顯著，債市回調(diào)。隨著此前政策落地驅(qū)動利率中樞大幅下行后，今日收益率曲線有所觸底回升，隨著移倉換月動作即將完成，部分多頭此前隨著債市強(qiáng)勢上行已提前獲利了結(jié)，且并未進(jìn)一步在下季合約上同步開倉，使得今日國債期貨市場目前上行驅(qū)動力度較弱，因此隨著股市結(jié)束多日下行后觸底回升階段，債市震蕩回落。但值得注意目前市場上“降準(zhǔn)”預(yù)期依舊發(fā)揮作用，尾盤債市小幅拉升反映目前市場仍對債市將偏強(qiáng)運(yùn)行保有一定預(yù)期。因此建議謹(jǐn)慎觀望，關(guān)注市場最新政策落地。跨期價差方面，今日隨著債市價格回落有所回升，為后續(xù)重新走窄提供了一定空間。IRR方面，今日國債期貨價格回調(diào)幅度相對較大，因此IRR重新回歸合理水平?？缙贩N配置方面收益率曲線今日已部分兌現(xiàn)昨日推薦做平套利空間，本輪利率中樞或由于“降準(zhǔn)”預(yù)期仍作用于市場使得回彈空間有限，可適當(dāng)止盈，中長期維持做陡配置推薦。今日國債期貨多因子模型信號有所翻多，但需注意近期債市偏震蕩，目前點(diǎn)位多空博弈情緒將有所加劇。
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