>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：石腦油價(jià)格繼續(xù)走弱，9月MOPJ目前估價(jià)在635美元/噸CFR。PX價(jià)格大幅下跌，另外估價(jià)換月。一單10月亞洲現(xiàn)貨在1041成交。尾盤(pán)實(shí)貨10月在1040賣(mài)盤(pán)報(bào)價(jià)。PX估價(jià)在1036美元/噸，較下跌23美元。
PTA：西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置已于昨日投料，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，該裝置5月上旬停車(chē)檢修。
MEG:陜西一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃8月底附近重啟；該裝置前期于7月初停車(chē)。
聚酯：直紡滌短產(chǎn)銷清淡，平均35%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，30%，20%，25%，20%，20%，25%，50%，65%。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊偏弱，個(gè)別寧波方向工廠尚可，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在4-5成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在65%、35%、50%、25%、25%、0%、20%、70%、40%、25%、35%、140%、90%、30%、10%、60%、125%、50%、40%、30%、50、80%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，兩天平均估算在4成左右，江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷在45%、35%、50%、60%、20%、35%、30%、30%、70%、0%、60%、5%、50%、60%、0%、20%、50%、20%、30%、0%、0%、50%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：01合約下方支撐5650元/噸，單邊趨勢(shì)仍偏弱。8月加工費(fèi)繼續(xù)做縮PTA加工費(fèi)。多PF空PTA。期貨市場(chǎng)逐步移倉(cāng)換月至01合約，現(xiàn)貨成交偏弱，基差15元/噸，月差進(jìn)一步反彈至92元/噸，PTA震蕩市。成本端PX跟隨PTA略有回落，英力士減產(chǎn)，嘉興石化停車(chē)，PTA加工費(fèi)修復(fù)至200左右，供應(yīng)過(guò)剩壓力下，預(yù)計(jì)未來(lái)加工費(fèi)走弱的趨勢(shì)性格局不變。8月份上游PX及下游聚酯均有利潤(rùn)，配套上下游的企業(yè)停工的可能性不高，而未配套上下游的獨(dú)立PTA裝置在保就業(yè)的基調(diào)下不得不開(kāi)車(chē)，因此整體供應(yīng)難有大面積縮減的空間，未來(lái)漢邦石化、蓬威石化均有重啟預(yù)期。因此PTA加工費(fèi)趨勢(shì)向下沒(méi)有結(jié)束（目標(biāo)-100）。
乙二醇：供應(yīng)仍過(guò)剩，中期偏弱，9-1反套持有。8月份最大的壓力來(lái)自于進(jìn)口端，8月上旬乙二醇集中到港，預(yù)計(jì)全月進(jìn)口量再次創(chuàng)新高到70萬(wàn)噸。9-10月份海外裝置檢修規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)口壓力10月份有所緩解。需要打出油制裝置停產(chǎn)才能解決當(dāng)前供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題。成本端，煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始回落，乙二醇支撐弱。供應(yīng)端，神華及榆林化學(xué)裝置檢修，整體開(kāi)工率略有降低，但總體供應(yīng)過(guò)剩的壓力難以緩解。反套持有（目標(biāo)：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差-160）。
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