>> 國海證券-基礎化工行業(yè)周報：醋酸、磷酸氫鈣價格上漲，萬華BC工廠TDI裝置復產-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大?。?/td>
| 5319KB |
| 格式： |
pdf 共58頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
8月17日國?；ぞ皻庵笖?shù)為98.31，環(huán)比8月10日上升0.33。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
自2021年Q1以來，化工景氣持續(xù)下行，2023年5月4日，國?；ぞ皻庵笖?shù)跌破100，根據(jù)2007年以來的下行周期數(shù)據(jù)，每次景氣指數(shù)跌破100，對應的基礎化工指數(shù)均見底；到6月底，國海化工景氣指數(shù)開始回升，我們認為這是在整體產能擴張周期背景下的補庫存周期，主要驅動力來自于需求端旺季需求即將回升且對政策刺激的預期增強、成本端煤炭原油等原料價格見底回升、供給端盈利下滑導致中小企業(yè)關停增加，我們認為2023Q3化工行業(yè)標的將有比較好的表現(xiàn)，重點關注四大機會：
1）彈性標的：低庫存、低盈利、低擴張的三低品種優(yōu)勢突出，主要有滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴等）、粘膠短纖（三友化工、中泰化學等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋豐、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、云圖控股、興發(fā)集團、川恒股份、六國化工、川金諾等）、尿素（華魯恒升、陽煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（興發(fā)集團、江山股份、揚農化工、新安股份）、TDI/MDI（滄州大化、萬華化學等）、氯堿行業(yè)（包括電石、PVC、燒堿，中泰化學、新疆天業(yè)、鴻達興業(yè)等）、制冷劑（永和股份、巨化股份、三美股份、東岳集團、新宙邦等）、炭黑（黑貓股份、永東股份、龍星化工）、鈦白粉（龍佰集團等）等一系列產品。
2）龍頭標的：化工價差已見底，即使價差不擴大，龍頭企業(yè)仍有低成本產能擴張帶來業(yè)績增長，重點關注萬華化學、華魯恒升、衛(wèi)星化學、寶豐能源、遠興能源等。
3）終端制品：成本已下降，進入利潤上行期，重點關注輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎、貴州輪胎業(yè)、通用股份等）、農藥制劑（潤豐股份等）、復合肥（新洋豐、云圖控股、芭田股份等）、改性塑料（金發(fā)科技、普利特）等。
4）新材料：新材料一直是獨立主線，主要看標的的放量情況，從下游景氣度看，電子化學品是重點，重點關注瑞華泰、萬潤股份、國瓷材料、藍曉科技、斯迪克、雅克科技、新亞強、山東赫達、凱盛新材等公司。
我們仍然重點看好各細分領域龍頭。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至本周，Brent和WTI期貨價格分別收于84.83和81.4美元/桶，周環(huán)比-2.19%和-1.97%。
重點漲價產品分析
本周（8月12日-8月18日，下同）醋酸價格穩(wěn)步攀升，供給端本周新增江蘇地區(qū)裝置故障短停，現(xiàn)已重啟裝置維持降負荷運行；南京地區(qū)停車裝置依舊；河南地區(qū)裝置降負。整體看來目前停車及降負裝置導致局部地區(qū)貨源持續(xù)偏緊，疊加近期醋酸部分下游產品行業(yè)產能利用率多有提升，剛需消耗下廠家出貨順暢，低庫低供支撐下生產企業(yè)推漲心態(tài)堅挺。本周磷酸氫鈣價格上行，成本端，硫酸價格持續(xù)上漲，對磷酸氫鈣成本面支撐作用不斷增強，同時，企業(yè)目前排單量較多，是支撐市場行情上漲的一重要因素。本周硫酸價格持續(xù)上漲，供給端，無大廠進入或退出檢修狀態(tài)，全國范圍內酸企庫存普遍無壓力，供應面繼續(xù)釋放利好。需求端延續(xù)利好，本周鈦白粉、磷酸氫鈣市場氛圍保持活躍，國內、外磷肥利好行情不斷，肥料企業(yè)待發(fā)訂單充足，下游磷肥開工繼續(xù)向上，硫酸需求充分。
重點標的信息跟蹤
【萬華化學】據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月18日純MDI價格23000元/噸，環(huán)比8月11日上漲250元/噸；8月18日聚合MDI價格17600元/噸，環(huán)比8月11日上漲375元/噸。8月19日，公司發(fā)布公告，截至目前，公司子公司匈牙利寶思德化學TDI裝置（25萬噸/年）停產檢修已經(jīng)結束，恢復正常生產。據(jù)石油和化工園區(qū)公眾號8月15日消息，近日林德萬華（寧波）氣體有限公司成立，經(jīng)營范圍包含氣體、液體分離及純凈設備銷售；普通機械設備安裝服務；特種設備出租等。股權穿透顯示，該公司由萬華化學全資子公司萬華化學（寧波）有限公司、林德（中國）投資有限公司共同持股。目前，其大股東為林德（中國）投資，持股51%；萬華化學（寧波）持股49%。
【玲瓏輪胎】本周泰國到美西港口海運費為2200美元/FEU，環(huán)比增加0%；泰國到美東港口海運費為3200美元/FEU，環(huán)比增加0%；泰國到歐洲海運費為2184美元/FEU，環(huán)比增加14.95%。
【賽輪輪胎】8月17日，公司發(fā)布《賽輪輪胎關于“賽輪轉債”預計滿足贖回條件的提示性公告》，自2023年7月18日至2023年8月17日期間，公司股票已有十個交易日的收盤價格不低于“賽輪轉債”當期轉股價8.89元/股的130%（即11.56元/股），若在未來連續(xù)七個交易日內，公司股票有五個交易日的收盤價不低于當期轉股價格的130%，將觸發(fā)“賽輪轉債”的有條件贖回條款。屆時根據(jù)《募集說明書》中有條件贖回條款的相關約定，公司有權決定是否按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的“賽輪轉債”。
【森麒麟】本周暫無重大公告。
【恒力石化】據(jù)卓創(chuàng)資訊，滌綸長絲8月17日庫存18.3天，環(huán)比減少0.7天；PTA 8月18日庫
|
|
