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核心觀點(diǎn)
　　1）全國鐵路暑運(yùn)迎來返程客流高峰。8月上半月全國鐵路日均客運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比7月日均增長3.4%，較2019年8月日均增長11.7%；長三角鐵路日均客運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比7月日均增長6.9%。
　　2）8月1日-17日，廣鐵集團(tuán)日均發(fā)送旅客199.1萬人次，環(huán)比7月增長2.7%。8月4日開始，廣鐵集團(tuán)持續(xù)開行夜間動車組列車。
　　3）8月16日滬寧沿江高鐵高鐵聯(lián)調(diào)聯(lián)試工作結(jié)束，轉(zhuǎn)入試運(yùn)行階段，全線開通運(yùn)營進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（8月14日-8月18日）交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周鐵路板塊上漲0.73%，公路板塊上漲0.09%。
　　鐵路：8月上半月全國鐵路日均客運(yùn)量環(huán)比7月日均增長3.4%鐵路暑運(yùn)迎來返程客流高峰，8月上半月全國鐵路日均客運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比7月日均增長3.4%，較2019年8月日均增長11.7%；長三角鐵路日均客運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比7月日均增長6.9%。7月1日開始至8月15日，全國鐵路暑運(yùn)已累計(jì)發(fā)送旅客6.14億人次，推算8月上半月鐵路日均客運(yùn)量較2019年8月日均增長11.7%。暑運(yùn)以來，全國鐵路日均開行旅客列車達(dá)10578列，較2019年同期增長18.9%。7月1日開始至8月15日，長三角鐵路共發(fā)送旅客12289.6萬人次，推算8月上半月長三角鐵路日均客運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比7月日均增長6.9%。
　　8月1日-17日，廣鐵集團(tuán)日均發(fā)送旅客199.1萬人次，環(huán)比7月增長2.7%。截至8月17日，暑運(yùn)以來廣鐵集團(tuán)累計(jì)發(fā)送旅客9256.6萬人次，較2022年增加3609.5萬人次，增長63.9%；較2019年增加1028.3萬人次，恢復(fù)到2019年的112.5%。其中廣東、湖南、海南三省分別發(fā)送旅客5969.2、2833.1、390.3萬人次。8月以來，廣鐵集團(tuán)日均發(fā)送旅客199.1萬人次，較7月份增長2.7%，超今年春運(yùn)日均發(fā)送人數(shù)63萬人次。暑運(yùn)期間廣鐵集團(tuán)日均開行列車1345列，其中日均開行動車組1173列，同比增長197列，增長20.2%，較2019年增加153列，增長15%，從8月4日開始，廣鐵集團(tuán)持續(xù)開行夜間動車組列車，截至8月17日，共計(jì)開行夜間動車組列車92列。
　　8月16日滬寧沿江高鐵高鐵聯(lián)調(diào)聯(lián)試工作結(jié)束，轉(zhuǎn)入試運(yùn)行階段，全線開通運(yùn)營進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。8月16日8時(shí)，隨著G55301次列車從南京南站出發(fā)，沿著滬寧沿江高鐵駛向太倉站方向進(jìn)行列車運(yùn)行圖參數(shù)測試，標(biāo)志著滬寧沿江高鐵聯(lián)調(diào)聯(lián)試工作結(jié)束，轉(zhuǎn)入試運(yùn)行階段，全線開通運(yùn)營進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。試運(yùn)行使用的列車采用運(yùn)營動車組擔(dān)當(dāng)，沿途各站模擬辦理客運(yùn)業(yè)務(wù)。截至8月15日，滬寧沿江高鐵共開行各類試驗(yàn)列車898列，檢測總里程達(dá)33309公里，綜合檢測列車試驗(yàn)最高時(shí)速達(dá)385公里，安全、優(yōu)質(zhì)、高效完成了各項(xiàng)聯(lián)調(diào)聯(lián)試檢測任務(wù)，順利轉(zhuǎn)入了運(yùn)行試驗(yàn)階段，預(yù)計(jì)9月具備開通運(yùn)營條件。
　　維持京滬高鐵“買入”評級。1）京滬高鐵3月13日起重新納入港股通，帶來增量資金變化。3月3日，港交所、深交所、上交所同時(shí)宣布滬深港通擴(kuò)容，成份股覆蓋將由大、中盤股票進(jìn)一步拓展至中、小盤股票，成份股數(shù)量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京滬高鐵。2）疫后客流顯著恢復(fù)。2023年3月全國鐵路發(fā)送旅客同比增長176.4%。3）京滬本線最高票價(jià)上漲20%，中長期高鐵票價(jià)仍具備提升空間，京滬線高鐵公布票價(jià)僅為航空經(jīng)濟(jì)艙全價(jià)票的3折水平（2017年為4折水平）；4）京福安徽產(chǎn)能爬坡速度有望提升，路網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放。同時(shí)，建議關(guān)注廣深鐵路、大秦鐵路等。
　　高速公路：8月18日全國整車貨運(yùn)流量約為2019年日均值的120.07%，安徽整車貨運(yùn)流量約為2019年日均值的134.47%。維持皖通高速“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
　　近年來高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營問題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營問題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績提升放緩。
　　能源價(jià)格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
　　受國際原油價(jià)格波動影響，能源價(jià)格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
　　其他運(yùn)輸方式的競爭風(fēng)險(xiǎn)
　　高速鐵路具有準(zhǔn)點(diǎn)率高、載客量大、經(jīng)濟(jì)舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點(diǎn)。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車開行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車開行質(zhì)量不斷提升，與公路客運(yùn)、航空客運(yùn)形成了差異化競爭的局面。但是，如果未來公路網(wǎng)持續(xù)擴(kuò)張完善、航空客運(yùn)準(zhǔn)點(diǎn)率和服務(wù)水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉(zhuǎn)量的情況，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
　　清算政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
　　由于鐵路行業(yè)“全程全網(wǎng)”的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，需要不同鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間相互提供路網(wǎng)服務(wù)。為建立鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間公平、公正、公開的清算秩序，原鐵道部、原鐵路總公司先后制定了《鐵路運(yùn)輸進(jìn)款清算辦法》（