>> 宏源期貨-鉛鋅日評-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM調研顯示，8月11日至8月18日當周，原生鉛企業(yè)周度開工率環(huán)比下降0.1個百分點至52.52%；再生鉛企業(yè)周度開工率環(huán)比持平至47.38%；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率環(huán)比提升1.76個百分點至67.49%。
2.SMM調研顯示，截至8月18日，SMM鉛錠五地庫存總量5.94萬噸，較8月11日增加0.61萬噸，較8月14日增加0.42萬噸。
3.外電8月18日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告顯示，2023年6月，全球精煉鉛產(chǎn)量為116.64萬噸，消費量為113.81萬噸，供應過剩2.83萬噸。2023年1-6月，全球精煉鉛產(chǎn)量為733.32萬噸，消費量為730.33萬噸，供應過剩3萬噸。
鋅
1.SMM調研顯示，8月11日至8月18日當周，鍍鋅企業(yè)周度開工率環(huán)比下降2.16個百分點至65.01%；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率環(huán)比提升0.38個百分點至48.33%；氧化鋅企業(yè)周度開工率環(huán)比下降0.10個百分點至61.7%。
2.SMM調研顯示，截至8月18日，SMM鋅錠七地庫存總量9.93萬噸，較8月11日下降1.79萬噸，較8月14日下降1.72萬噸，國內庫存錄減。
3.外電8月18日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告顯示，2023年6月，全球鋅板產(chǎn)量為117.49萬噸，消費量為115.3萬噸，供應過剩2.2萬噸。2023年1-6月，全球鋅板產(chǎn)量為709.8萬噸，消費量為694.8萬噸，供應過剩15萬噸。2023年6月，全球鋅礦產(chǎn)量為110.14萬噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.32%，滬鉛主力合約收漲0.19%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；終端市場略有好轉，鉛價上行疊加傳統(tǒng)“金九銀十”行情，汽車整車配套訂單有所增加，部分汽車蓄電池企業(yè)提產(chǎn)，其他電動自行車、三輪車等蓄電池企業(yè)暫無較大變化，市場觀望情緒較重；當前鉛錠出口窗口關閉，銷售重回內銷。
整體來看，鉛價上行推動蓄電池企業(yè)上調價格，刺激經(jīng)銷商采購，但終端整體恢復有限；考慮當前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當前市場流通貨源有限，疊加下方成本支撐，預計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關注后續(xù)下游補庫及宏觀情緒變動。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲1%，滬鋅主力合約收跌0.48%。上海地區(qū)鋅錠升水與前日持平至125元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲20元/噸至305元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至190元/噸。
基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫充足，短時間內不會出現(xiàn)因原料不足導致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤較高的情況下，預計鋅錠將持續(xù)放量，供給寬松格局延續(xù)，預計8月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加0.16萬噸至55.27萬噸；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但隨著國內政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費回暖預期較強。
宏觀上，政策刺激利好逐漸消散，疊加近期信托產(chǎn)品和房地產(chǎn)事件，市場情緒轉淡，海外鋅持續(xù)累庫，印證海外消費低迷；從國內基本面來看，供給持續(xù)寬松，基本面支撐較弱，且宏觀政策尚未落地，鋅價回落風險較大，關注國內政策實際落地情況及下游消費恢復情況。
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