>> 中銀證券-晨會聚焦-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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重點(diǎn)關(guān)注
【宏觀經(jīng)濟(jì)】流動性專題朱啟兵孫德基。社融-M2剪刀差表征的剩余流動性與利率具有相關(guān)性，但去年以來二者相關(guān)性似乎在消失。本文主要探究這種相關(guān)性關(guān)系為何出現(xiàn)、為何消失、以及對于債市投資的實戰(zhàn)意義。
【宏觀經(jīng)濟(jì)】央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告點(diǎn)評孫德基朱啟兵。北京時間8月17日，央行發(fā)布2023年二季度貨幣政策執(zhí)行報告。本次報告對于基本面擔(dān)憂加劇，其中提到的風(fēng)險點(diǎn)包括“居民收入預(yù)期不穩(wěn)，消費(fèi)恢復(fù)還需時間，民間投資信心不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，部分行業(yè)存在生產(chǎn)線外遷現(xiàn)象，地方財政收支平衡壓力加大”，較一季度明顯增加，因此政策態(tài)度也更為積極。從貨幣政策導(dǎo)向來看，我們認(rèn)為后續(xù)貨幣政策操作將會更加注重逆周期調(diào)節(jié)的提前發(fā)力，具體來看：1.下半年逆周期調(diào)節(jié)力度加大，基礎(chǔ)貨幣投放仍將充足，流動性無虞；2.8月LPR報價將跟隨MLF調(diào)整，同時商業(yè)銀行存款利率也將保持靈活，存在下調(diào)空間；3.央行保匯率態(tài)度同樣積極，在單邊貶值風(fēng)險較大的情況下，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率等工具均可能投入使用。
【固定收益】再看M1與長期利率拐點(diǎn)肖成哲張鵬。經(jīng)驗證據(jù)顯示，長端利率下行對激發(fā)內(nèi)生的M1貨幣需求有相對較好的效果。
【社會服務(wù)】米奧會展李小民。米奧會展作為國內(nèi)的境外自辦展龍頭，疫后公司通過內(nèi)生外延持續(xù)拓展業(yè)務(wù)版圖，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望驅(qū)動運(yùn)營效率提升，受益于布局區(qū)域需求景氣度高，公司業(yè)績有望快速成長。首次覆蓋，給予增持評級
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