>> 中銀證券-晨會聚焦-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王軍 |
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此報告為加密報告 |
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【宏觀經(jīng)濟】中國經(jīng)濟開始修復(fù)，政策效果仍待觀察*朱啟兵。7月制造業(yè)PMI回升，宏觀經(jīng)濟開始呈現(xiàn)出修復(fù)跡象，關(guān)注下半年P(guān)PI-CPI剪刀差見底回升以及出口的修復(fù)。宏觀政策預(yù)計力度偏溫和。隨著宏觀經(jīng)濟的修復(fù)和政策的陸續(xù)出臺，風(fēng)險資產(chǎn)價格預(yù)計短期獲得提振。
【宏觀經(jīng)濟】如何看待美債收益率走高*周亞齊朱啟兵。美債收益率走高或反映了市場對于高利率水平維持時間不斷加長的擔(dān)憂，而不僅僅是由惠譽降級和較大規(guī)模美債發(fā)行計劃所引起的。美債10年收益率短期高位震蕩仍然是我們的基準(zhǔn)情形。
【金融工程】規(guī)避主動股基“規(guī)模擴張效應(yīng)”的基金優(yōu)選策略*郭策李騰。公募基金“規(guī)模不經(jīng)濟”現(xiàn)象主要指基金的業(yè)績隨規(guī)模擴張出現(xiàn)顯著下降。本報告嘗試從多個角度構(gòu)建針對“規(guī)模不經(jīng)濟”現(xiàn)象的量化方法，并通過剔除易受“規(guī)模不經(jīng)濟”影響的基金，成功實現(xiàn)對經(jīng)典動量選基策略的增強。報告后半部分將“規(guī)模不經(jīng)濟“量化方法與中銀調(diào)倉超預(yù)期策略結(jié)合，為投資者提供了一套超額收益穩(wěn)健、可有效落地的規(guī)?？刂普{(diào)倉超預(yù)期策略。該策略考慮費率后的年化超額收益達8.24%。
【房地產(chǎn)】地產(chǎn)新模式探索系列之一：代建行業(yè)篇*夏亦豐許佳璐。我國代建業(yè)務(wù)源于政府建設(shè)需求市場化改革。1993年廈門市首次將政府投資項目委托給專業(yè)項目管理單位建設(shè)，政府代建模式初步形成。2010年10月首個商業(yè)代建項目——綠城杭州翡翠灣落地。四川信托就旭輝郎悅庭項目于2011年8月發(fā)行“朗悅庭股權(quán)投資集合資金信托計劃”，標(biāo)志著資本代建模式的萌芽。
【食品飲料】貴州茅臺*湯瑋亮鄧天嬌。茅臺公布23年半年報。23年上半年實現(xiàn)營收695.8億元，同比增20.8%，歸母凈利359.8億元，同比增20.8%，每股收益28.64元/股，略超前期的業(yè)績預(yù)告。2Q23營收和歸母凈利分別為308.2億元和151.9億元，營收同比增21.7%，歸母凈利增21.0%。1H23合同負債73.3億元，環(huán)比1Q23減少10.0億元。公司渠道體系健康，未來增長確定性高，維持買入評級。
【傳媒】芒果超媒*盧翌。芒果TV頭部內(nèi)容密集上線，播放表現(xiàn)保持前列，廣告和會員業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢強。與阿里88VIP體系合作有望打開會員長期增長空間；嘗試結(jié)合AIGC技術(shù)創(chuàng)作內(nèi)容、運營角色，擴大IP版權(quán)價值；收購金鷹卡通，加大高質(zhì)量青少兒節(jié)目的供給，豐富內(nèi)容版權(quán)資源。維持“買入”評級。
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