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標(biāo)的走勢(shì)
　　8月14日至8月18日，滬指小幅低開(kāi)，周中震蕩，當(dāng)周收于3131.95，成交量較前一周有所降低。深指大幅低開(kāi)，周中震蕩下跌，跌幅3.24%，當(dāng)周收于10458.51，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開(kāi)于2.615，周末收于2.580，較前一周下跌0.062，跌幅為2.35%，成交額103.16億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開(kāi)于3.919，周末收于3.852，較前一周下跌0.098，跌幅為2.48%，成交額200.33億。南方中證500ETF周初開(kāi)于5.970，周末收于5.888，較前一周下跌0.126，跌幅為2.10%，成交額80.29億。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　期權(quán)市場(chǎng)成交出現(xiàn)放量，同時(shí)增量幅度較為明顯，目前50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)和500ETF期權(quán)的日均成交量分別為2,398,238張、1,625,252張、655,183張，較前一周上漲26.3%、33.6%、48%，持倉(cāng)PCR比例與之前相比基本持平，目前水平處于歷史最低位附近，下降空間有限，但考慮到市場(chǎng)周度跌幅較大，而認(rèn)沽合約持倉(cāng)并未出現(xiàn)繼續(xù)減倉(cāng)，市場(chǎng)整體情緒依然較為謹(jǐn)慎。
　　波動(dòng)率方面，短期波動(dòng)率重新回落至10%左右，目前均處于歷史25百分位附近，月度波動(dòng)率繼續(xù)穩(wěn)中有升，但上升幅度較弱。隱含波動(dòng)率表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)，從前一周的17%上調(diào)至20%以上，對(duì)比歷史走勢(shì)來(lái)看，IV上調(diào)幅度已經(jīng)到達(dá)了歷史相對(duì)高位，后續(xù)隱波回落的概率較大，三個(gè)品種中依然是500ETF期權(quán)的HV和IV差值最大，達(dá)到了6個(gè)百分點(diǎn)，其他兩個(gè)品種的差值在2%左右。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來(lái)看，由于整體IV上升，曲線向上平移，曲線的兩側(cè)傾角并未出現(xiàn)明顯變化，相比來(lái)看，50ETF和300ETF方面的曲線結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)右偏，認(rèn)購(gòu)合約的估值提升或暗示短期的反彈預(yù)期，但此次下跌幅度較大，悲觀情緒需要更長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行修復(fù)。
　　投資建議
　　策略方面，持倉(cāng)PCR比例持續(xù)低位震蕩，50ETF和300ETF的隱波曲線結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)右偏形態(tài)，悲觀情緒在低位略有修復(fù)，但此次超預(yù)期下跌對(duì)市場(chǎng)信心影響較大，可能會(huì)維持一段時(shí)間的震蕩走勢(shì)，方向性頭寸建議以中性為主。主要關(guān)注波動(dòng)率方面的交易機(jī)會(huì)，隨著情緒面逐步穩(wěn)定，市場(chǎng)走勢(shì)逐步回升，波動(dòng)率回調(diào)概率較大，可逢高沽空波動(dòng)率，獲取波動(dòng)率高位回調(diào)帶來(lái)的收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　期權(quán)市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。