>> 建信期貨-國債日?qǐng)?bào)-230822
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 3367KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
今日LPR調(diào)降幅度低于預(yù)期，疊加A股走弱，支撐國債期貨全線高開高走，長端大幅收漲。今日30年期主力合約TL2312收盤價(jià)報(bào)101.160元，漲幅0.78%；10年期主力合約T2312收盤價(jià)報(bào)102.740元，漲幅0.30%；5年期主力合約TF2312收盤價(jià)報(bào)102.520元，漲幅0.14%；2年期主力合約TS2312收盤價(jià)報(bào)101.425元，漲幅0.04%。
利率現(xiàn)券：
今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率全面回落，長端下行幅度更大，十年國債活躍券突破2.55%點(diǎn)位。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券230012收益率報(bào)2.54%下行1.75bp。
資金市場(chǎng)：
稅期擾動(dòng)減弱，資金面平穩(wěn)，逆回購凈回籠280億元。今日有60億元逆回購到期，央行開展了340億元7天逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放280億元。稅期擾動(dòng)進(jìn)一步減弱，銀行間資金理論窄幅變動(dòng)，整體維持平穩(wěn)，今日隔夜資金加權(quán)在1.95%左右，7天加權(quán)在1.9%左右。
結(jié)論：
今日掛鉤MLF的LPR報(bào)價(jià)并未與公開市場(chǎng)操作利率的下調(diào)幅度保持一致，其中1年MLF下調(diào)10bp低于1年MLF的15bp，5年以上則保持不變，并未進(jìn)一步加大對(duì)于新房銷售的刺激力度，降低了市場(chǎng)對(duì)政策刺激的擔(dān)憂，更加利好與基本面關(guān)系緊密的長端利率。這一操作一方面可能與當(dāng)前新房貸款利率已經(jīng)降至歷史低值，進(jìn)一步調(diào)降的意義有限，而推進(jìn)存量房貸利率的下調(diào)，緩解當(dāng)前居民集中提前還款壓力并促進(jìn)其消費(fèi)投資意愿的作用可能更大。另一方面可能也與政策層無意過度刺激地產(chǎn)，重心更在于對(duì)防范化解風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的長期部署，而對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增速放緩仍具一定容忍度。由此來看，基本面大概率仍然維持弱復(fù)蘇，并對(duì)債市形成堅(jiān)固支撐。
另一方面，22年4月建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制后，存款利率掛鉤1年LPR和十年國債利率，因此后期也有望跟隨迎來下調(diào)，那么在廣譜利率整體下行的低息環(huán)境下，債市利率維持低位可能成為常態(tài)。所以當(dāng)前債市的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)并不大，而且下半年寬松空間仍存，國債期貨有望繼續(xù)向上突破。
行業(yè)要聞
【宏觀】本周國內(nèi)方面，中國7月工業(yè)企業(yè)利潤將于8月27日公布。國際方面，2023年杰克遜霍爾全球央行年會(huì)重磅來襲，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾有望透露重大貨幣政策舉措。重要會(huì)議方面，國新辦將于8月21日就服務(wù)貿(mào)易發(fā)展和服貿(mào)會(huì)籌備進(jìn)展召開發(fā)布會(huì)；金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第十五次峰會(huì)將于8月22日至24日舉行；中國恒大債權(quán)人協(xié)議安排會(huì)議將于8月23日舉行。
中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，8月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%（上次為3.55%），5年期以上LPR為4.2%（上次為4.2%）。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。盡管本月LPR報(bào)價(jià)調(diào)降不及預(yù)期，但并不妨礙國內(nèi)金融繼續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。
央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開電視會(huì)議，學(xué)習(xí)貫徹中央決策部署，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價(jià)格要可持續(xù)。主要金融機(jī)構(gòu)要主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為，加大貸款投放力度，國有大行要繼續(xù)發(fā)揮支柱作用。要注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，適當(dāng)引導(dǎo)平緩信貸波動(dòng)，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的穩(wěn)定性。調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。要繼續(xù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價(jià)秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系。
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