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上周貴金屬及工業(yè)金屬價格繼續(xù)下跌，稀土價格持續(xù)回暖，能源金屬價格跌幅收窄。隨著美聯(lián)儲后續(xù)加息空間不斷壓縮，我們判斷金價下調(diào)的空間有限。全球銅供應擾動有抬頭趨勢，鋁產(chǎn)品低庫存對鋁價形成支撐。推薦紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)。建議關注五礦資源和錫業(yè)股份。我們預計短期內(nèi)稀土供應維持穩(wěn)定，稀土價格反彈趨勢明確，建議關注北方稀土、盛和資源、廣晟有色、寧波韻升。
　　▍上周加息預期略有升溫，但黃金板塊布局仍具備高確定性。上周倫敦金現(xiàn)貨價下跌1.2%，上金所黃金價格上漲0.2%。8月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月零售銷售環(huán)比增長0.7%（預計0.4%，前值0.2%），超出預期且為今年1月以來最大增幅。8月16日美聯(lián)儲公布的FOMC貨幣政策會議紀要顯示大多數(shù)與會者繼續(xù)認為，通脹存在顯著的上行風險，可能需要央行進一步收緊貨幣政策。受制于上述因素，黃金板塊表現(xiàn)承壓。但我們判斷通脹中樞明顯反彈的風險較小，隨著美聯(lián)儲后續(xù)加息空間不斷壓縮，金價繼續(xù)下調(diào)的空間有限。繼續(xù)看好金價調(diào)整后帶來的黃金板塊配置機遇。
　　▍工業(yè)金屬價格維持弱勢，低庫存與需求預期向好構(gòu)成底部支撐。上周工業(yè)金屬價格以跌為主，主要受制于市場宏觀情緒轉(zhuǎn)冷以及銅鋁基本面相對溫和。近期智利國家銅業(yè)、自由港麥克莫蘭、安托法加斯塔等多個全球主要銅礦企業(yè)均下調(diào)全年生產(chǎn)指引，銅礦供給擾動有抬頭趨勢；鋁錠及鋁棒交易所及社會庫存均處于歷史低位，鋁價具備底部支撐?！敖鹁陪y十”旺季將近，銅鋁需求上升具備潛力。工業(yè)金屬作為順周期板塊有望受益于宏觀經(jīng)濟預期向好帶來的反彈行情，建議關注板塊調(diào)整后的布局機遇。
　　▍稀土價格整體上行，靜待下半年稀土指標公布。上周輕、重稀土價格持續(xù)上漲。供給端，我們預計下半年國內(nèi)稀土指標增量有限，短期內(nèi)供應相對穩(wěn)定。需求端，下半年新能源汽車、工業(yè)電機等傳統(tǒng)應用有望復蘇，機器人、智能設備等領域有望蓬勃發(fā)展，預計將帶動稀土永磁材料需求量上升至新的臺階。建議關注稀土產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值。其他金屬方面，上周銻錠價格上漲2.6%，漲幅較大；鎵價下跌3.0%，海綿鈦價格下跌6.7%，跌幅較大。
　　▍能源金屬價格跌幅收窄，建議關注三元材料行情。上周電池級碳酸鋰價格下跌7.8%，跌幅較前周收窄。據(jù)Mysteel，部分鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始虧損，我們認為鋰精礦價格跌幅較小使得鋰鹽生產(chǎn)成本堅挺，導致鋰價已經(jīng)跌至成本線以下，因此上游企業(yè)開始惜售，使得鋰價跌幅收窄。受上游原材料價格下跌影響，上周三元523、622以及811正極材料售價分別下跌6.2%/5.6%/3.7%。我們認為隨著中報發(fā)布，旺季到來，三元材料行業(yè)料將迎來業(yè)績反彈，有望帶動板塊回暖
　　▍風險因素：金屬價格大幅波動；下游需求不及預期；美聯(lián)儲加息幅度超出預期；上市公司海外項目運營遇阻等風險。
　　▍投資策略：受制于市場宏觀情緒轉(zhuǎn)冷，加息預期升溫，上周貴金屬及工業(yè)金屬價格繼續(xù)下跌。稀土價格持續(xù)回暖，能源金屬價格跌幅收窄。隨著美聯(lián)儲后續(xù)加息空間不斷壓縮，我們判斷金價下調(diào)的空間有限，繼續(xù)看好金價調(diào)整后帶來的黃金板塊配置機遇。全球銅供應擾動有抬頭趨勢，鋁產(chǎn)品低庫存對鋁價形成支撐。推薦紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)。建議關注五礦資源和錫業(yè)股份。我們預計短期內(nèi)稀土供應維持穩(wěn)定，稀土價格反彈趨勢明確，建議關注北方稀土、盛和資源、廣晟有色、寧波韻升。