>> 興業(yè)證券-CCER重啟在即，綠證新規(guī)影響幾何-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
1054KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭兆磊 |
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投資要點
2023年8月17日，北京綠色交易所發(fā)布通知，全國溫室氣體自愿減排交易系統(tǒng)即日起開通開戶功能，接受市場參與主體對登記賬戶和交易賬戶的開戶申請，CCER市場重啟進程更進一步。自2023年7月7日生態(tài)環(huán)境部《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》發(fā)布以來，兼?zhèn)溆行蛐院拖鄬`活性的自愿減排交易市場建設箭在弦上。
CCER重啟有利于支持林業(yè)碳匯、可再生能源、甲烷利用等CCER項目和碳交易相關(guān)服務行業(yè)發(fā)展。我國當前已備案并記錄的CCER項目以可再生能源項目為主，所占比例超過75%，主要包括風電與光伏、垃圾焚燒發(fā)電、水電、生物質(zhì)能等，我國的垃圾處理行業(yè)和林業(yè)項目比重遠于國際水平，未來市場發(fā)展?jié)摿^大。
CCER作為我國最重要的碳信用形式，是碳金融產(chǎn)品重要的基礎(chǔ)碳資產(chǎn)。融資工具中，以CCER為標的的碳資產(chǎn)質(zhì)押融資和碳資產(chǎn)回購產(chǎn)品實踐活躍，碳債券產(chǎn)品值得關(guān)注；在交易工具中，目前碳金融衍生品市場主要品種為碳遠期產(chǎn)品，未來品種互換在自愿減排市場的境內(nèi)外參與者中需求將有望被激發(fā)；支持工具中，林業(yè)碳匯保險等碳保險產(chǎn)品的市場需求可能增加，推動碳保險產(chǎn)品創(chuàng)新，同時以CCER為主要投資標的碳基金產(chǎn)品將得到擴充。
2023年8月3日，三部門聯(lián)合發(fā)布綠證新政，提出推進綠證與全國碳排放權(quán)交易機制、溫室氣體自愿減排交易機制的銜接協(xié)調(diào)。從供給端來看，部分CCER項目開發(fā)主體與綠證開發(fā)主體重合，且兩者都要求各自核證項目的環(huán)境屬性具有唯一性，未來兩套機制如何銜接仍待明確。若CCER項目僅作為綠證覆蓋行業(yè)外的補充，從供應端來看CCER項目規(guī)模可能受到明顯影響。從需求端來看，國內(nèi)碳市場中僅有京津滬三地出臺了綠電抵扣外購電力規(guī)定，綠證對于控排企業(yè)碳排抵消的能力較弱，對碳市場影響有限；從近期兩者市場交易價格來看，兩者減碳成本差異不顯著；從市場流通能力來看，現(xiàn)階段綠證購買相對CCER更加簡便，但綠證僅能在指定交易平臺交易一次，相對于可以多次交易的CCER來說金融屬性較弱。
風險提示：碳中和政策推進力度不及預期;碳交易市場活躍度不及預期;板塊表現(xiàn)不達預期風險。
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