>> 華泰期貨-橡膠日報：RU倉單拋壓同比偏低，非標價差走擴-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 1862KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，原料價格繼續(xù)反彈上行；人民幣兌美元匯率貶值，國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，支撐輪胎開工率高位運行；社會庫存繼續(xù)呈現(xiàn)降庫趨勢，近月合約倉單拋壓較小，主力空頭集中減持下，膠價繼續(xù)震蕩上行。
核心觀點
市場分析
期現(xiàn)價差：8月23日，RU主力收盤13225元/噸（+175），NR主力收盤價9620元/噸（+90）。RU基差-1425元/噸（-225），NR基差116元/噸（-37）。RU非標價差2550元/噸（+125），煙片進口利潤383元/噸（+69）。
現(xiàn)貨市場：8月23日，全乳膠報價11800元/噸（-50），混合膠報價10675元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報價11200元/噸（0），STR20#報價1352.5美元/噸（+7.5），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片44.05泰銖/公斤（+0.27），膠水43.00泰銖/公斤（+0.30），煙片46.77泰銖/公斤（+0.18）,杯膠38.75泰銖/公斤（+0.30）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10750元/噸（+150），海南膠水10950元/噸（+50）。
截至8月18日：交易所總庫存202948（+2793），交易所倉單181710（+130）。
截止8月17日：國內(nèi)全鋼胎開工率為64.38%（+0.88%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.13%(+0.10%）。
觀點：泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，加之近日國內(nèi)濃乳膠價格上漲，原料收購價格受支撐繼續(xù)反彈上行；國內(nèi)外原料絕對價格偏低以及雨季頻繁，開割旺季割膠利潤不足進一步抑制膠水產(chǎn)能的有效釋放，整體原料供應不及預期；人民幣兌美元匯率貶值，進口成本抬高，天然橡膠進口量有所縮減，而國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，支撐輪胎開工率高位運行；國內(nèi)重卡銷售依舊偏弱，全鋼胎開工率弱于半鋼胎；中國天然橡膠社會庫存繼續(xù)呈現(xiàn)降庫趨勢，割膠旺產(chǎn)季新增注冊倉單同比去年偏低，RU近月合約倉單拋壓較小，主力空頭持倉集中減持下，膠價繼續(xù)震蕩上行，非標套利價差繼續(xù)走擴。
策略
謹慎偏多。泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，原料價格繼續(xù)反彈上行；人民幣兌美元匯率貶值，國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，支撐輪胎開工率高位運行；社會庫存繼續(xù)呈現(xiàn)降庫趨勢，近月合約倉單拋壓較小，主力空頭集中減持下，膠價繼續(xù)震蕩上行。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化。
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