>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早報(bào)-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何濟(jì)生,張若怡,于培云 |
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錫觀點(diǎn)
從全年錫礦供應(yīng)來(lái)看，無(wú)論是否有緬甸停產(chǎn)事件發(fā)生,錫礦供應(yīng)仍然相對(duì)偏緊，本次緬甸文件雖選礦廠開(kāi)始恢復(fù)選礦，但就錫礦停產(chǎn)時(shí)間仍未有具體時(shí)間，或存超預(yù)期的可能。而需求端回暖預(yù)期較強(qiáng)，盡管目前仍處于相對(duì)偏弱情況，但近期下游反饋，訂單已有逐步改善的情況，同時(shí)金9銀10消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，半導(dǎo)體行業(yè)周期亦有復(fù)蘇預(yù)期。綜上所述，今日凌晨英偉達(dá)公布財(cái)報(bào)，營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄超市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)錫價(jià)偏強(qiáng)震蕩，多單繼續(xù)持有，關(guān)注今明兩天舉行的Jackson Hole會(huì)議。
銅觀點(diǎn)
歐美8月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳、市場(chǎng)下調(diào)加息押注.美股上漲.關(guān)注本周五2023年杰克遜霍爾全球央行年會(huì)講話指引。國(guó)內(nèi)傳言計(jì)劃允許地方政府發(fā)行1.5萬(wàn)億元特殊再融資債券.弱經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)下的強(qiáng)政策預(yù)期尚存。內(nèi)外盤(pán)結(jié)構(gòu)分化: LME銅庫(kù)存持續(xù)增至9.54萬(wàn)噸，維持contango結(jié)構(gòu);周一國(guó)內(nèi)主流地區(qū)銅庫(kù)存周環(huán)比下降0.97萬(wàn)噸至7.29萬(wàn)噸，顯示現(xiàn)貨偏緊.銅價(jià)下跌至68000元/噸下方時(shí).下游買(mǎi)興提升;銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈后.訂單又受到抑制。8月國(guó)內(nèi)檢修結(jié)束.產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù)至新高，隨著進(jìn)口窗口打開(kāi).近期到貨預(yù)期增強(qiáng).高升水局勢(shì)緩和?？傮w上，宏觀預(yù)期主導(dǎo)盤(pán)面，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，下游補(bǔ)庫(kù)具備支撐.區(qū)間多單持有，主力參考67500-69500元/噸。
鎳觀點(diǎn)
印尼廉政審查, RKAB簽發(fā)暫停，鎳礦供應(yīng)緊張擔(dān)憂加劇，鎳產(chǎn)業(yè)鏈存在遠(yuǎn)期原料收緊預(yù)期。純鎳對(duì)硫酸鎳價(jià)差走闊、電積鎳廠采購(gòu)硫酸鎳活躍度好轉(zhuǎn).但主導(dǎo)需求的前驅(qū)體采購(gòu)意愿仍然偏弱.硫酸鎳有止跌企穩(wěn)跡象。純鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏弱，持貨商急于出貨降低升水,鎳價(jià)反彈抑制下游訂單。短期供應(yīng)放量始終形成壓制，成本抬升預(yù)期支撐、160000- 175000元/噸震蕩區(qū)間反彈.觀望為主。中期來(lái)看.伴隨新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),兩市交割品牌擴(kuò)充，鎳價(jià)重心有望下移。
不銹鋼觀點(diǎn)
印尼廉政審查. RKAB簽發(fā)暫停.鎳礦供應(yīng)緊張加劇，正值傳統(tǒng)備庫(kù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂原料缺口，鎳鐵成交價(jià)格上漲至1180-1200元/鎳，9月期交貨居多，不銹鋼成本抬升.鋼廠生產(chǎn)小幅虧損。由于鋼廠維持高排產(chǎn)..上周市場(chǎng)集中到貨.現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)偏謹(jǐn)慎，社庫(kù)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。短期盤(pán)面尚在多頭趨勢(shì)、多空僵持之下此輪博弈高度尚不明確，關(guān)注盤(pán)面拉升意愿.多單逄高止盈.關(guān)注今日庫(kù)存數(shù)據(jù)，若能站穩(wěn)16200元/噸一線，情緒沖高或抬升至16500元/噸附近。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于基差弱勢(shì)、倉(cāng)單累增，以及高排產(chǎn)下后市資源到貨造成的庫(kù)存壓力。
氧化鋁
當(dāng)前云南地區(qū)電解鋁開(kāi)始復(fù)產(chǎn),利多氧化鋁、同時(shí)氧化鋁新投產(chǎn)集中在上半年，下半年投產(chǎn)較少。從成本上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁廠利潤(rùn)小幅回升。河南鋁土礦限產(chǎn)，鋁土礦供應(yīng)收緊.當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有減產(chǎn)檢修計(jì)劃.助推氧化鋁價(jià)格。當(dāng)前西北地區(qū)運(yùn)費(fèi)下滑.氧化鋁買(mǎi)興漸濃.預(yù)計(jì)價(jià)格仍存支撐.偏多震蕩。
鋁觀點(diǎn)
國(guó)內(nèi)7月PMI環(huán)比好轉(zhuǎn)，工業(yè)品庫(kù)存低位。需求端，政府加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的扶持力度，型材開(kāi)工小幅回升.訂單有轉(zhuǎn)好趨勢(shì)。供應(yīng)端，7月國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能大幅增加，主因云南地區(qū)增產(chǎn)明顯.復(fù)產(chǎn)規(guī)模達(dá)122萬(wàn)噸左右。7月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)3.2%，增速小幅上升，符合預(yù)期。電解鋁延續(xù)去庫(kù).多單持有，小止損。
鋅觀點(diǎn)
7月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)3.2%，增速小幅上升.符合預(yù)期.惠營(yíng)國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司將美國(guó)長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)下調(diào),美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退引市場(chǎng)擔(dān)憂。7月國(guó)內(nèi)PMI環(huán)比好轉(zhuǎn)，工業(yè)品庫(kù)存低位但社融新增不及預(yù)期。原料上，8月zn50國(guó)產(chǎn)鋅精礦TC5100元/金屬噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)160美元/干噸，加工費(fèi)重心下移。北方冶煉廠7-8月集中減產(chǎn)。冶煉利潤(rùn)回落，下游實(shí)際需求分化，鍍鋅小幅好轉(zhuǎn)、壓鑄需求弱復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)去庫(kù).主力關(guān)注19800支撐。
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