>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230823
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
周三，商品市場(chǎng)強(qiáng)弱切換，午后生豬期價(jià)增倉(cāng)拉漲，主力合約整體維持17000-17500點(diǎn)區(qū)間震蕩。截止收盤(pán)，主力11合約期價(jià)收于17275元/噸，環(huán)比前一交易日漲1.95%，11基差（河南）-185元/噸，生豬現(xiàn)貨近期窄幅震蕩，本周豬價(jià)持穩(wěn)，全國(guó)均價(jià)17.00元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.05元/公斤左右，期現(xiàn)價(jià)差持穩(wěn)，期價(jià)維持小幅貼水。近期屠宰量環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中略跌，同比處于高位，階段性屠宰需求反彈，終端白條走貨有所改善，豬糧比維持反彈至6上方，仔豬價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)反彈，但仍低于出欄成本，飼料價(jià)格出現(xiàn)顯著上漲，尤其豆粕價(jià)格創(chuàng)出近期新高。
【重要資訊】
截止8月22日，新增注冊(cè)倉(cāng)單共計(jì)586手?；久鏀?shù)據(jù)，截止8月20日第31周，出欄體重121.24kg，周環(huán)比增0.02kg，同比低1.12kg，豬肉庫(kù)容率31.59%，環(huán)上周增0.71%，同比增8.67%。生豬交易體重止跌反彈，上周屠宰量高開(kāi)低走，環(huán)比穩(wěn)中略有回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量80.89萬(wàn)頭，周環(huán)比降0.63%，同比高23.87%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第31周豬糧比6.02：1，環(huán)比上周降2.16%，同比低20.71%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-162元/頭，周環(huán)比跌118元/頭，同比跌796元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)70元/頭，環(huán)比跌41元/頭，同比跌533元/頭，飼料大幅上漲帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)回落，但整體逐步回到完全成本上方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)353元/頭，環(huán)比上周漲2.78%，同比跌37.61%；二元母豬價(jià)格30.98元/kg，環(huán)比上周漲0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
進(jìn)入8到9月份，終端消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步改善，升學(xué)宴及學(xué)生開(kāi)學(xué)帶動(dòng)終端消費(fèi)開(kāi)啟備貨。8月上旬整體屠宰量環(huán)比7月持續(xù)小幅回落，但出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過(guò)凍品庫(kù)存仍然偏高，壓制白條價(jià)格。生豬供需基本面上，當(dāng)前基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低，豬價(jià)反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為推動(dòng)豬價(jià)上漲的主要力量。三季度開(kāi)始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費(fèi)走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開(kāi)始底部反轉(zhuǎn)。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，此前產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，并經(jīng)歷長(zhǎng)期虧損，階段性供給壓力逐步釋放后，產(chǎn)業(yè)可能逐步過(guò)度至盈利狀態(tài)，只不過(guò)由于能繁絕對(duì)產(chǎn)能充足，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)或延續(xù)震蕩反彈，遠(yuǎn)月合約盤(pán)面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正，但仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉(cāng)量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持減倉(cāng)反彈，謹(jǐn)慎投資者擇機(jī)空11多01策略不變，激進(jìn)投資者逢低買(mǎi)入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注09合約交割情況。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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