>> 光大證券-華油能源(1251.HK)2023年上半年業(yè)績(jī)公告點(diǎn)評(píng)：海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，后續(xù)利潤(rùn)率有望回升-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
陳佳寧 |
| 下載權(quán)限： |
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上半年收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，利潤(rùn)率略有下降
華油能源2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入8.4億人民幣，同比增長(zhǎng)15.0%；歸母凈利潤(rùn)0.1億人民幣，同比下降5.1%。2023年上半年公司EBITDA率為16.2%，同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；凈利率0.8%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
三大板塊業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)
2023年上半年公司完井服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.9億人民幣，同比增長(zhǎng)11.7%；其中海外完井板塊收入大幅增長(zhǎng)78.6%至0.7億人民幣，主要得益于土庫(kù)曼斯坦和印尼完井業(yè)務(wù)的增加。鉆井服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入2.4億人民幣，同比增長(zhǎng)33.3%；其中海外鉆井板塊收入大幅增長(zhǎng)38.1%至1.1億人民幣，得益于哈薩克修井作業(yè)量的增加。油藏服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.2億人民幣，同比增長(zhǎng)9.2%；其中海外油藏板塊收入增長(zhǎng)28.6%至1.2億元，主要由于加拿大壓力計(jì)業(yè)務(wù)和哈薩克壓縮機(jī)維保、動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)的增加。其他收入同比增長(zhǎng)3.6%至0.9億人民幣，主要由于非洲加納項(xiàng)目食用酒精銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的增加。
加速布局國(guó)內(nèi)油田服務(wù)，海外市場(chǎng)不斷突破
2023年開(kāi)始，國(guó)際原油價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但仍維持中高位運(yùn)行，三大國(guó)際油服公司持續(xù)恢復(fù)勘探開(kāi)發(fā)力度，上半年凈利潤(rùn)同比大幅提升。我國(guó)能源發(fā)展處于加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的新階段，油服企業(yè)加速布局油田服務(wù)、石油工程等領(lǐng)域，鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，積極探索技術(shù)服務(wù)等新業(yè)務(wù)板塊，未來(lái)有望持續(xù)受益。
海外市場(chǎng)方面，公司海外工程項(xiàng)目穩(wěn)中求進(jìn)，不斷實(shí)現(xiàn)新的突破。中亞地區(qū)，哈薩克斯坦持續(xù)為公司貢獻(xiàn)產(chǎn)值利潤(rùn)，是收入貢獻(xiàn)最大的海外市場(chǎng)。中東地區(qū)整體業(yè)務(wù)訂單規(guī)模穩(wěn)步上升，服務(wù)業(yè)務(wù)線類(lèi)型已涵蓋修井、完井工具、試油試采、繩纜作業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。在非洲大區(qū)，烏干達(dá)保稅庫(kù)已獲取政府營(yíng)業(yè)許可；加納酒精廠產(chǎn)能進(jìn)一步提高，酒精品質(zhì)也明顯改善，未來(lái)銷(xiāo)售渠道進(jìn)一步拓寬。
維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
由于技術(shù)服務(wù)費(fèi)等成本高于我們預(yù)期，我們隨之下調(diào)公司23-25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)39.1%/36.4%/33.7%至0.3/0.4/0.6億人民幣，對(duì)應(yīng)23-25年EPS分別為0.02/0.02/0.03元人民幣。公司主動(dòng)開(kāi)拓新客戶(hù)、提升精細(xì)化管理、增效降本，隨著國(guó)內(nèi)油服價(jià)格的逐漸回暖，未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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