>> 民生證券-石化行業(yè)周報：經(jīng)濟疲軟擔(dān)憂仍存，美伊關(guān)系值得關(guān)注-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
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經(jīng)濟疲軟擔(dān)憂仍存，美伊關(guān)系值得關(guān)注。8月全球的制造業(yè)數(shù)據(jù)普遍疲軟，美國8月綜合PMI初值為50.4，低于7月終值52；歐元區(qū)8月綜合PMI初值47，低于綜合PMI初值47；日本8月制造業(yè)PMI初值為49.7，略高于前值49.6，但仍低于枯榮線，從而加劇市場對于全球經(jīng)濟疲軟的擔(dān)憂。此外，伊朗和美國關(guān)系是否有緩解一直是原油市場的一大風(fēng)險點，美國對伊朗進入國際銀行體系的限制使得伊朗難以獲得石油出口收入，同時，在沒有外國投資的情況下伊朗難以提高產(chǎn)能，且油輪也是伊朗出口的一個問題。8月10日，美國與伊朗分別證實了兩國之間達成的換囚協(xié)議，以及美國同意解凍伊朗在韓國的60億美元資產(chǎn)，從而市場近期對于美伊關(guān)系的發(fā)展較為關(guān)注，成為油價向下波動的因素之一。從基本面看，下半年供需緊缺的局面未能得到改善，油價走勢的核心仍在于對經(jīng)濟的預(yù)期。
美元指數(shù)上升；油價下跌；氣價下跌。截至8月25日，美元指數(shù)收于104.19，周環(huán)比上升0.75個百分點。原油：截至8月25日，布倫特原油期貨結(jié)算價為84.48美元/桶，周環(huán)比下跌0.38%。天然氣：截至8月25日，NYMEX天然氣期貨收盤價為2.55美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌0.82%；IPE天然氣期貨結(jié)算價為86.65便士/色姆，周環(huán)比下跌4.66%。
美國原油產(chǎn)量上升，煉油廠日加工量上升。原油：截至8月18日，美國原油產(chǎn)量1280萬桶/日，周環(huán)比上升10萬桶/日。成品油：截至8月18日，美國煉油廠日加工量為1678萬桶/日，周環(huán)比上升3萬桶/日；汽油/航空煤油/餾分燃料油產(chǎn)量分別為972/184/507萬桶/日，周環(huán)比+13/+12/+34萬桶/日。
美國原油庫存下降，汽油庫存上升；歐盟儲氣率上升。原油：截至8月18日，美國戰(zhàn)略原油儲備/商業(yè)原油庫存為34895/43353萬桶，周環(huán)比+59/-613萬桶。成品油：截至8月18日，車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫存分別為21763/4179/11669萬桶，周環(huán)比+147/+45/+95萬桶/日。天然氣：截至8月24日，歐盟儲氣率為91.97%，較上周上升1.56個百分點。
成品油價差擴大；滌綸長絲價差收窄。煉油：截至8月21日，美國汽/柴/煤油和布倫特原油現(xiàn)貨的價差分別為80.74/97.75/42.94美元/桶，較上分別變化+2.82%/+1.83%/+21.33%?；ぃ航刂?月24日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價差為150/161/301美元/噸，較上周+0.76%/-10.49%/-7.36%；截至8月25日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價差分別為1587/1062/2512元/噸，較上周分別變化-7.77%/-9.28%/-5.94%。
投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價易漲難跌，且國央企估值有望提升，建議關(guān)注中國石油、中國海油、中國石化；2）國際天然氣供需偏緊，且國內(nèi)天然氣市場化改革加速推進，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的藍(lán)焰控股、新天然氣。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險；伊核協(xié)議達成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險；全球經(jīng)濟衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險；油氣價格大幅波動的風(fēng)險。
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