>> 國海證券-電科數(shù)字(600850)2023半年報點評：2023H1業(yè)績穩(wěn)健增長，迎數(shù)字要素新機遇-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉熹 |
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事件:
2023年8月25日，電科數(shù)字發(fā)布2023年半年報：2023H1業(yè)績穩(wěn)健，數(shù)字化產(chǎn)品與新基建高速增長。同時，公司有望圍繞數(shù)據(jù)要素破局，加強智能化和大數(shù)據(jù)融合，開拓潛在增量市場。
投資要點:
2023H1業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)優(yōu)化
2023H1，公司實現(xiàn)營收42.59億元，同比增長0.87%；實現(xiàn)凈利潤1.31億元，同比增長15.01%；歸母凈利潤1.32億元，同比下降4.87%。2023Q2，公司實現(xiàn)營收22.88億元，同比下降5.93%；實現(xiàn)凈利潤8467萬元，同比增長15.54%；歸母凈利潤8508萬元，同比增長6.75%。歸母凈利潤同比減少主要因為收購柏飛電子重大資產(chǎn)重組實施完成后，報表追溯調(diào)整所致。
2023H1，公司銷售毛利率為18.75%，同比增長2.68pct。銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為8.38%、2.48%、5.01%，分別同比+1.54pct、+0.71pct、+1.16pct。在信創(chuàng)節(jié)奏調(diào)整和下游需求的雙重壓力下，公司業(yè)績穩(wěn)健增長、盈利能力優(yōu)化，展現(xiàn)出一定的經(jīng)營韌性。
數(shù)字化產(chǎn)品業(yè)務(wù)高增長，發(fā)布行業(yè)大模型“智弈”
分業(yè)務(wù)看：2023H1，行業(yè)數(shù)字化、數(shù)字化產(chǎn)品、數(shù)字新基建收入分別為38.11億元、1.40億元、3.22億元，同比分別-2.54%、+193.91%、+12.29%。根據(jù)公司預測，2023年，公司數(shù)字化產(chǎn)品業(yè)務(wù)會有較大幅度增長，將有效改善公司毛利率水平和盈利能力。
數(shù)字化產(chǎn)品：公司堅持投入自主產(chǎn)品研發(fā)，打造了AI智能推理、數(shù)據(jù)價值洞察分析平臺、證券期貨極速交易服務(wù)平臺、銀行數(shù)據(jù)中心運營平臺等產(chǎn)品。2023年7月，公司發(fā)布行業(yè)大模型產(chǎn)品—“智弈”，并將大模型應(yīng)用于數(shù)字水利、供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域。
行業(yè)數(shù)字化：在金融科技、數(shù)字交通、數(shù)字水利、智慧醫(yī)療、智能制造等行業(yè)持續(xù)取得突破，公司持續(xù)賦能交通銀行數(shù)據(jù)中心等金融數(shù)字底座服務(wù)。行業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)將受益于行業(yè)信息化集采啟動以及數(shù)字中國戰(zhàn)略推進。
信創(chuàng)國產(chǎn)化：2023H1，公司信創(chuàng)新簽合同比增長71%，公司與上交所、上海聯(lián)通等行業(yè)客戶共建信創(chuàng)聯(lián)合實驗室，并穩(wěn)定運營中國人民銀行金融信創(chuàng)生態(tài)實驗室授權(quán)實驗室，成功落地民航二所2.49億元等大型信創(chuàng)標桿應(yīng)用。
數(shù)字新基建：聚焦數(shù)據(jù)中心工程業(yè)務(wù)，積極開拓IDC運營業(yè)務(wù)，雙輪驅(qū)動數(shù)字新基建業(yè)務(wù)。2023年6月，子公司亞太信息連續(xù)中標三項上海市楊浦區(qū)大數(shù)據(jù)中心項目。
數(shù)智科技積極探索數(shù)據(jù)價值，迎來重磅政策催化
電科數(shù)字旗下數(shù)智科技以上海為主陣地，支撐全市“一網(wǎng)統(tǒng)管”業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)匯聚與運營，已整合上海16個區(qū)，共269類超過1.9億個泛感知設(shè)備終端，200余個應(yīng)用場景。同時，數(shù)智科技積極輸出“一網(wǎng)統(tǒng)管”上海模式，與四川成都、江西鷹潭、福建廈門等城市開展全面合作，服務(wù)全國智慧城市建設(shè)。2023年8月，財政部印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》，數(shù)據(jù)要素法規(guī)持續(xù)落地，公司作為電科數(shù)字集團旗下的唯一上市平臺，將與集團協(xié)力共同推進數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
盈利預測和投資評級：公司是中國電科在行業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的上市產(chǎn)業(yè)平臺和金融科技牽頭單位，數(shù)字化產(chǎn)品與新基建高速增長。后續(xù)，有望圍繞重點行業(yè)數(shù)據(jù)要素積淀，開拓潛在增量市場。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為6.49/8.09/10.80億元，EPS分別為0.95/1.18/1.58元/股，當前股價對應(yīng)PE分別為21.84/17.51/13.12X，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟影響下游需求，投資風險，業(yè)務(wù)創(chuàng)新風險，人力資源風險，大數(shù)據(jù)中心項目風險等。
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