>> 中銀證券-新北洋(002376)Q2利潤環(huán)比扭虧，國內(nèi)業(yè)務(wù)大幅改善-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 991KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
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公司2023年上半年實現(xiàn)營收9.62億元（-12.65%）、歸母凈利0.11億元（-60.56%）、扣非凈利0.08億元（-70.16%）。Q2營收5.72億元（-21.76%）、歸母凈利0.47億元（-27.59%）。業(yè)績環(huán)比大幅改善，利潤扭虧為盈。公司積極把握智能終端設(shè)備市場需求恢復機會與新一輪金融設(shè)備更替周期，經(jīng)營與業(yè)績狀況有望持續(xù)改善。維持買入評級。
支撐評級的要點
同降受海外拖累，國內(nèi)已大幅改善。2023Q2公司實現(xiàn)收入5.72億元（環(huán)比+47.02%）、歸母凈利0.47億元（環(huán)比+230.13%），經(jīng)營狀況環(huán)比大幅改善，扭虧為盈。國內(nèi)市場經(jīng)營情況大幅改善，上半年打印掃描產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入2.47億元（- 4.77%），其中國內(nèi)市場收入1.09億元（+26.25%），智能自助終端業(yè)務(wù)收入2.19億元（+8.09%），其中國內(nèi)市場收入1.63億元（+51.23%）。上半年海外市場收入3.36億元（-28.30%），整體業(yè)績受海外復蘇不利影響。毛利率改善，主營業(yè)務(wù)打印掃描產(chǎn)品、智能自助終端、服務(wù)運營毛利率同比分別提升2.58/1.54/2.50pct，整體毛利率同比提升0.85pct。
積極把握智能制造設(shè)備市場需求恢復機會。（1）打印掃描產(chǎn)品，推進產(chǎn)品升級及大客戶拓展，把握彩票行業(yè)需求增長機會。（2）智能快遞柜產(chǎn)品，保持與國內(nèi)快遞物流企業(yè)的緊密合作，加大海外市場開拓，部分歐洲客戶訂單將延期體現(xiàn)。（3）自助售貨類產(chǎn)品，持續(xù)深化大客戶關(guān)系，加快推動新中標的單門展示柜訂單落地交付，產(chǎn)品銷售收入實現(xiàn)大幅增長。（4）智能取餐柜產(chǎn)品，上半年保持穩(wěn)定出貨，積極跟進換電柜、回收柜、彩票柜及其他柜類的新機會。
瞄準國內(nèi)新一輪銀行金融設(shè)備更替周期。國內(nèi)市場，主動搶抓現(xiàn)金與非現(xiàn)設(shè)備存量替換等市場窗口期，圍繞“總行、省農(nóng)信、地方行”+“泛金融”進行全線布局，上半年先后成功中標入圍了農(nóng)行超級柜臺項目、建行STM項目，同時中標入圍工行總行TCR項目。此外紙幣清分機也迎來新一輪替換，市場需求回升，公司目前已完成紙幣清分機在六大國有總行的全面突破。海外市場，公司瞄準南美、東南亞等市場，推進TCR現(xiàn)金循環(huán)機、CRS存取款一體機等產(chǎn)品在多個國家和銀行的測試、認證，僅有完善海外金融市場的解決方案。公司上半年金融行業(yè)場景解決方案共實現(xiàn)收入1.36億元（- 39.80%），預計下半年有望實現(xiàn)收入環(huán)比高速增長。
估值
預計2023~2025年歸母凈利潤為1.19/1.45/1.76億元，EPS為0.18/0.22/0.27（受海外復蘇不利影響，2023-2025年相應下調(diào)14~16%），對應PE分別39/32/26倍。看好公司業(yè)績進一步修復，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
宏觀經(jīng)濟波動；市場競爭加?。缓Ｍ鈴吞K不及預期。
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