>> 宏源期貨-鉛鋅日評：期鉛超漲，現(xiàn)貨缺乏跟漲動力；市場觀望情緒濃厚，警惕盤面回落風(fēng)險-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年7月鉛精礦進口量9.6091萬實物噸，環(huán)比增長17.03%，同比增長6.4%，2023年鉛精礦進口累計66.045萬噸，累計同比增長27.28%。另外，7月銀精礦進口量17.35萬噸，環(huán)比增加超30%，進口銀精礦中加工貿(mào)易類型占比53.3%。
2.SMM調(diào)研顯示，8月19日至8月25日當(dāng)周，原生鉛企業(yè)周度開工率環(huán)比提升1.05個百分點至53.57%；再生鉛企業(yè)周度開工率環(huán)比下降2.2個百分點至45.14%；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率環(huán)比持平至67.49%。
3.SMM調(diào)研顯示，截至8月25日，SMM鉛錠五地庫存總量5.72萬噸，較8月18日減少0.22萬噸，較8月14日減少0.11萬噸。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，截至8月25日，SMM七地鋅錠庫存總量8.15萬噸，較8月18日下降1.78萬噸，較8月21日減少1.23萬噸，國內(nèi)庫存錄減。
2.SMM調(diào)研顯示，8月19日至8月25日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率環(huán)比下降0.18個百分點至64.83%，壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率環(huán)比下降1.12個百分點至47.21%；氧化鋅企業(yè)周度開工率環(huán)比提升0.8個百分點至62.5%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格與前日持平，滬鉛主力合約收漲0.06%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；終端市場略有好轉(zhuǎn)，鉛價上行疊加傳統(tǒng)“金九銀十”行情，汽車整車配套訂單有所增加，部分汽車蓄電池企業(yè)提產(chǎn)，其他電動自行車、三輪車等蓄電池企業(yè)暫無較大變化，市場觀望情緒較重；當(dāng)前鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，鉛價持續(xù)上行，推漲下游采購成本，在消費端暫無明顯好轉(zhuǎn)的情況下，下游短期暫不做采購計劃，當(dāng)前期貨盤面鉛價已超漲脫離基本面，現(xiàn)貨市場價格缺乏跟漲動力，預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注終端消費回暖情況及宏觀情緒變動。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.48%，滬鋅主力合約收漲1.18%。上海地區(qū)鋅錠升水與前日持平至165元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至375元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至240元/噸。
基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫充足，短時間內(nèi)不會出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，近期精煉鋅進口利潤有所修復(fù)，在國內(nèi)政策利好釋放下，內(nèi)強外弱格局或?qū)⒃俅未碳みM口窗口開啟，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但隨著國內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費回暖預(yù)期較強。
海外大規(guī)模交倉行為持續(xù)，進一步驗證海外消費走弱；國內(nèi)政策利好暫未落地，市場情緒轉(zhuǎn)淡，國內(nèi)市場對下游消費回暖呈觀望態(tài)度，警惕后續(xù)盤面回落風(fēng)險，關(guān)注國內(nèi)政策實際落地情況及下游消費恢復(fù)情況。
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